安踏旗下的亚玛芬体育，或将成为2024年第一家赴美上市的中国企业。该企业最为人熟知的品牌，就是近年来声名鹊起的始祖鸟。这一品牌在国内有多火？网友们戏称：“中年男人有三宝，茅台、钓鱼、始祖鸟。”

　　从被跨国收购到拟赴美上市，5年来，亚玛芬体育在大中华区业绩持续上涨。“安踏收购亚玛芬体育此前一度被认为是一场‘豪赌’，此次冲刺IPO(首次公开募股)，则是向市场交出并购答卷的关键一役。”业内专家称，亚玛芬体育承担着安踏更大的雄心——在海外站住脚跟，与耐克、阿迪达斯等国际品牌同台竞争。

　　始祖鸟母公司冲刺上市

　　1月4日晚间，亚玛芬体育向美国证监会递交F-1文件，申请在纽交所上市。尽管目前拟发行的股票数量和拟发行价格尚未敲定，但记者获悉，此次IPO主承销商将由高盛、美银、摩根大通、摩根士丹利担任，阵容可谓豪华。

　　亚玛芬体育成立于1950年的荷兰，最早是一家烟草公司，1974年开始经营体育用品，旗下品牌包括始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等。

　　2019年3月，安踏联合方源资本、腾讯等组成投资者财团，以约46亿欧元总价，收购该公司全部已发行股份，这一数字与同年安踏的年度总营收几乎持平。这也成为中国体育用品行业史上最大的一次跨国收购案，收购后安踏持股达57.95%。

　　“此次收购对于安踏的资金运作和后期整合能力有极大考验。”收购之初，市场曾有担忧声音。但踩着后疫情时代户外运动火爆的风口，亚玛芬体育一改之前户外极限运动相对呆板的形象，始祖鸟和萨洛蒙在户外圈迅速出圈。

　　亚玛芬体育的业绩也加速增长。招股书显示，2020年至2022年，公司营收分别为24.46亿美元、30.67亿美元和35.49亿美元，复合年增长率为20.4%，毛利率分别为47.0%、49.1%和49.7%。不过，目前该公司净利润仍为负数，2021年、2022年及2023年前三季度，公司净亏损分别为1.26亿美元、2.53亿美元和1.14亿美元。

　　中国市场占比持续提升

　　当下，中国市场已成亚玛芬体育的重要市场。招股书显示，大中华区收入占该公司全球总收入的比例，从2020年的8.3%提高到2022年的14.8%。2023年前三季度，大中华区的收入更是同比增长67.6%，收入占比进一步提升至19.4%。

　　“始祖鸟是我们在中国高速增长的最主要驱动因素。”亚玛芬体育方面表示，2023年前三季度，始祖鸟大中华区实现营收4.53亿美元，为公司大中华区总营收贡献了近八成，占始祖鸟全球总营收超四成。

　　始祖鸟的“风”有多大？2023年9月中旬，占地近千平方米的始祖鸟旗舰店在三里屯开业，消费者纷至。“周末火得一塌糊涂。”白领魏梅回忆，自己一大早赶到门店，排了近40分钟的队才进门，想要的5件产品4件缺货。昨天，记者查询始祖鸟官方天猫旗舰店发现，一件售价5000元的新款滑雪男士夹克，部分颜色的所有型号已全部断货。

　　甚至，始祖鸟在国内门店比北美更赚钱。招股书显示，2021年和2022年，北美始祖鸟自营门店坪效(每平方英尺一年销售额)分别为622美元和817美元。而同一时期，大中华区自营门店坪效为1251美元和1269美元。“这一方面源于该品牌的国内外定价差异，但更重要的是中国中等收入群体的崛起。”服装产业专家张培英表示。

　　安踏要在海外市场显身手

　　亚玛芬体育赴美上市，对安踏来说也意义非凡。“这直接关系到安踏全球化的进展。”鞋服行业品牌管理专家程伟雄说，IPO后，如果对亚玛芬体育的收购被全球资本成功消化，并步入盈利正轨，安踏就能真正“一飞冲天”，有了在国际市场和耐克、阿迪达斯一较高下的基础。

　　全球化是安踏的重要方向。2021年，安踏将未来十年战略目标定为“单聚焦、多品牌、全球化”，其中“全球化”替代了之前的“全渠道”。

　　以亚玛芬体育上市为跳板，实现“中国安踏”到“全球安踏”的飞跃，这一愿景虽美，但也面临不小挑战。“亚玛芬体育涉及多品牌、多国度、多文化，运营好仍有难度。”程伟雄说，目前公司在剥离不良业务、重组团队方面并不明朗，主品牌始祖鸟、萨洛蒙等能否在全球其他国家市场得到同中国市场一样的提升，也是未知数。想要走向全球，安踏还需拿出更多说服市场的海外经营管理成效。