美国原油和成品油库存下降，国际油价企稳反弹，PTA随之振荡走高，截至5月28日收盘，PTA2109报收于4696元/吨，环比上涨110元/吨，涨幅2.4%。PTA现货在4630元/吨，环比上涨120元/吨，跌幅2.66%。PTA基差为-66元/吨(+10)。

　　不确定性增加，油价波动加剧。美国经济数据强劲，EIA原油和成品油库存全面超预期下降，库欣地区原油库存降至2020年3月以来最低，且炼厂产能利用率提升至疫情前的水平，加之夏季出行高峰来临，疫情限制措施逐步放松，原油需求增长加速，对油价形成较强支撑。伊核谈判第五轮开始，伊核协议一旦达成，伊朗可能额外供应约100-200万桶/日，或抑制油价上方空间。市场预估OPEC+可能在6月1日会议上通过7月份增产84万桶/日的计划，预计7月份将累计谨慎增产210万桶/日。但由于伊朗原油回归时间仍存在不确定性，后期决策将因此受到一定影响。预计短期油价高位振荡，布油关注70关口压力，关注伊核谈判、欧佩克+会议情况及疫情动态。

　　PX价格表现坚挺，PXN价差有所回落。亚洲装置，韩国GS 3#55万吨5月20日计划外停车已于29日重启，日本Eneos-歌山33万吨3月底检修计划6月重启，印度石油天然气公司90万吨5月16日起停车检修至6月初，日本Eneos 17万吨和42万吨两套装置5月3日计划外停车重启待定，韩国SK 40万吨计划5月18日起检修40天，韩华化学120万吨计划5月27日起检修45天，日本Eneos-Sakai 19万吨计划6月份检修，台湾FCFC 2#58万吨计划7月检修60天，台湾FCFC 3#87万吨计划10月检修20-30天，印度信赖180万吨计划三季度轮流检修。中国大陆装置，上海石化3月11日—6月9日检修，乌石化100万吨于5月11日起检修2—3周。新装置方面，浙石化1#PX新装置计划5—6月投产，具体投产时间较前期计划略有延迟。国内PX负荷持稳在81.6%。PX价格在845美元/吨，折合PTA成本4671元/吨。PX-石脑油价差在227美元/吨(-30)。

　　PTA新增检修，合约货缩量供应。PTA装置方面，中泰石化120万吨5月中旬已重启。逸盛宁波65万吨5月21日起检修，另一套220万吨于5月29日检修重启待定。利万聚酯70万吨5月13日起检修1个月，福海创450万吨5月20日起降负至七八成，汉邦石化220万吨、上海石化40万吨、华彬石化140万吨、乌石化9万吨、扬子石化65万吨装置检修中重启待定，亚东石化70万吨计划6月上旬检修8天。新装置方面，逸盛新材料330万吨计划5—6月份试车，具体投产时间略有延迟。国内PTA负荷在83.2%，环比下降0.6个百分。PTA主流供应商缩减6月合约货供应量，并公布了部分检修计划，如恒力石化5#250万吨、虹港石化150万吨计划6月初检修，台化宁波120万吨计划7月初检修。下游聚酯短暂降负后逐步恢复，聚酯负荷在89.6%，环比提升0.7个百分点；江浙织机负荷在74%，环比下滑4.4个百分点。终端订单表现偏差，织机负荷季节性下滑，月底聚酯降价促销，产销有所回升但持续性不佳，聚酯产品库存继续增加。

　　结论及操作建议：供应方面，PTA主流供应商缩减6月合约货供应量，6—7月份新增520万吨检修计划。浙石化1#250万吨PX新装置和逸盛新材料350万吨PTA新装置原计划5月底投产，现略有延迟，新产能对市场冲击推迟，关注具体投产时间。预计5—6月份PTA市场处于略去库状态。需求方面，终端织机负荷积极性下滑，而聚酯减产降负幅度有限，聚酯负荷短暂下降后有所回升。成本方面，原油需求恢复预期强化，但伊朗原油回归时间仍存在不确定性，国际油价偏强振荡。预计短期PTA期价偏强振荡，关注4800—4900点压力，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。