行情回顾

　　国际油价大幅调整，PTA成本线下移，截至3月19日收盘，PTA2105报收于4306元/吨，环比下跌244元/吨，跌幅5.36%。PTA现货在4345元/吨，环比下跌185元/吨，跌幅4.08%。PTA基差为39元/吨(+59)。

　　基本面分析

　　国际油价大幅调整。美债收益率继续攀升，欧洲疫苗出现问题，美俄关系紧张等因素叠加引发国际油价暴跌。数据显示3月亚洲自伊朗原油进口量将达85.6万桶/日，创近2年来的新高。利比亚原油产量超过130万桶/日，预计年底前将提高至145万桶/日，在两年内提高到160万桶。此外，欧洲疫情再度紧张，部分国家进入新一轮封锁，对经济和需求恢复产生负面影响。目前欧洲药管局、世卫组织等陆续出面支持阿斯利康疫苗，欧洲多国陆续恢复阿斯利康疫苗接种，关注欧洲疫情发展和疫苗推进情况。沙特利雅得一炼油厂遭无人机袭击，袭击事件一再发生，令市场对中东地缘局势紧张和原油供应受阻风险担忧加剧。国际油价自去年11月份以来持续上涨，当前欧佩克减产去库利好兑现，多头集中获利了结，预计短期油价维持振荡走势。后续驱动需等待需求进一步恢复，同时关注宏观利率政策及中东地缘政治对油价的影响。

　　国内PX负荷下降，价格随原油下降。国际方面，日本出光26.5万吨3月中旬重启现负荷8成。日本JX 25万吨计划3月中旬重启，韩国SK 40万吨计划5月检修40天，韩华化学120万吨计划5月中旬检修45天，泰国芳烃2#77万吨计划5月中旬检修15天。国内方面，福海创2#80万吨PX生产线2019年12月12日停车，初步计划4月下旬重启。上海石化(600688)3月11日-6月9日检修，青岛丽东100万吨PX装置计划3月20日起检修40天，乌石化100万吨计划5月检修25天。国内PX负荷在73%，环比下降11个百分点。PX价格在800美元/吨(-58)，折合PTA成本4503元/吨。PX-石脑油价差在224美元/吨(-9)。

　　PTA检修装置部分重启，聚酯产销低迷。PTA装置方面，逸盛海南200万吨、恒力大连250万吨装置检修结束现已重启，上海石化40万吨、华彬石化140万吨、中泰石化120万吨装置检修中，珠海BP 125万吨于3月17日提前检修重启待定，宁波台化120万吨计划6月检修2周。国内PTA开工负荷在84%，环比提升5.5个百分点。新装置方面，逸盛新材料330万吨计划4月中下旬试车。目前PTA现货加工差压缩至389元/吨，3-4月份国内PTA装置检修计划增加，目前在检修装置共涉及产能425万吨，待检修计划840万吨，关注后期检修落实情况。下游开工稳中有升，聚酯负荷提升至91.2%，环比上升0.1个百分点；江浙织机负荷提升至83.5%，环比上升0.3个百分点。但由于原料价格下跌，市场心态显谨慎，聚酯产销低迷，聚酯切片和涤纶长丝库存增加，涤纶短纤库存基本持稳。

　　结论及操作建议

　　原油价格大幅调整，成本驱动暂有所减弱。目前PTA加工差低位，3-4月份国内PTA装置集中检修，PTA仍维持去库节奏。下游聚酯开工继续回升，但由于原料价格下跌，市场心态显谨慎，聚酯产销低迷，聚酯切片和涤纶长丝库存环比回升。预计短期PTA期价窄幅振荡，关注4200点附近支撑。