内容提要

　　行情回顾

　　原油高位回落后反弹，TA跟随原油，EG高位持续回调。

　　需求方面，终端负荷继续回升，江浙织造升至88%(+5%)，加弹至91%(+5%)，华南织机至64%(+2%)，华东地区坯布库存继续下降。聚酯方面，回升至94%(+3%)，上周长丝、短纤库存延续小幅积累。

PTA负荷维持在至77%(-8%)，周内华彬、恒力、中泰吨检修，基本在预期内；EG负荷暂稳，在74%(-1%)，煤制负荷至61%(-3%)。

　　TA库存小幅下降，至424.2万吨(-9.5万吨)；EG港口库存波动，至64.2万吨(-4.4万吨)。TA加工差依旧在300元/吨上下波动；EG各路线现金流高位略有回落。

　　后市展望

　　成品油库存继续下降，显示原油需求复苏预期尚在。需求面维稳，新坯布订单一般，短期丝、布库存上升，但暂无负反馈。

　　TA方面，装置按计划检修，短期进入去库格局，但结合产能基数计算，目前预期内的检修尚不足以促TA大幅去库，向上驱动不足，同时加工差维持低位未恢复，下方空间也较为有限，预计跟随成本偏强震荡。

　　EG方面，进口恢复不多，国内产量维持高位，供需新驱动暂无。近期主要在大宗市场情绪转淡背景下，受各种新装置消息扰动，出现一定多杀多的抛货动作。目前EG基差回落至年初附近，情绪或有所止稳，短期预计偏宽幅震荡。

　　策略建议

　　成本端转暖，TA和原油联系紧密，受成本影响直接，但供需暂无新驱动，可观望或试多，以跟随原油思路为主。TA跨期正套可适当逢低尝试，等待检修放量的机会。EG毛利偏高，缺乏新驱动，建议暂观望。

　　风险提示

　　原油回落；新产能快速落地。