内容提要

　　行情回顾

　　原油宽幅震荡后走强，TA&EG先回调，而后走高。

　　需求方面，终端负荷回升较快，江浙织造升至83%(+27%)，加弹至86%(+15%)，华南织机至62%(+37%)，华东地区坯布库存继续下降。

　　聚酯方面，回升至91%(+4%)，上周长丝、短纤库存小幅积累。

PTA负荷维持在至85%(±0%)，周内虹港石化一条线成功出产品；EG负荷暂稳，在75%(+1%)，煤制负荷至64%(±0%)。

　　TA库存企稳，至433.7万吨(-0.9万吨)；EG港口库存波动，至68.6万吨(+1.6万吨)。TA加工差依旧在300元/吨上下波动；EG各路线现金流高位企稳。

　　后市展望

　　OPEC+4月暂不增产，油价或迎来新一波上涨波段。需求面暂稳，尽管上周产销低迷，但坯布等库存尚处去化通道，同时聚酯工厂产品库存也积累不多。聚酯负荷预计高位企稳在90-91%水平。

　　TA方面，近期虹港出产品，恒力本月检修，短期流通货有所偏紧，基差坚挺，仓单流出，但目前检修量尚不足以促加工费回暖，预计在需求坚挺、成本偏暖下维持偏强震荡。

　　EG方面，油价上移使煤化工性价比提升，国内供应持续高位。美国寒潮影响后，需求暂稳的情况下，EG目前缺乏新驱动，且EG毛利较高，成本端推动作用有限，短期预计偏宽幅震荡。

　　策略建议

　　成本端转暖，TA和原油联系紧密，单边可尝试入多，以跟随原油思路为主。TA跨期正套可适当逢低尝试，等待检修放量的机会。EG毛利偏高，缺乏新驱动，建议暂观望。

　　风险提示

　　原油回落；新产能快速落地。