行情回顾

　　受到PX装置突发变动影响，上周PTA期价大幅拉涨，截至上周五收盘，PTA2105报收于4036元/吨，周涨幅108元/吨或2.75%。PTA现货为3835元/吨，周涨幅135元/吨或3.65%。PTA基差为-201元/吨(-9)。

　　基本面分析

　　尽管美国原油库存意外大幅减少，但疫情反复导致更严格的限制措施，令市场担忧原油需求恢复前景。目前国内外疫情依然严峻，导致各国实施严格限制措施。而当前疫苗接种仍受到疫苗产能的瓶颈限制，尤其是变异病毒的出现和传播，增加了疫苗接种任务的压力。作为全球第二大石油消费国，中国疫情出现反复导致各地鼓励就地过年，春运期间燃料消费将受到抑制。沙特承诺2月份和3月份额外减少100万桶原油日产量，对油市形成较强支撑，关注减产执行情况。预计短期油价高位振荡，短期布油支撑位54元/桶，压力位57.5元/桶。中长期来看，油价重心将逐步抬升，关注疫情发展与疫苗进展情况。

　　PX供需边际改善，PX-石脑油价差继续修复。国际方面，日本JX水岛25万吨计划2-3月检修。国内方面，福海创1#80万吨装置于1月27日重启。宁波中金160万吨/年PX装置重启失败停车检修延长一个月。青岛丽东100万吨PX装置检修计划提前至3月20日。上周国内PX负荷持稳在较前一周提升4个百分点个百分点至78.9%。PX价格在706美元/吨(+25)，折合PTA成本4159元/吨。PX-石脑油价差在193美元/吨(+22)。

　　PTA面临新装置投产，下游开工季节性下滑。PTA装置方面，扬子石化65万吨2月1日降负荷至8成左右，福海创450万吨装置于1月21日出料，逸盛宁波200万吨装置计划2月上旬重启。国内PTA开工负荷较前一周下降3.4个百分点至87.8%。，福建百宏250万吨PTA新装置其中一半产能1月21日试车，另一半产能计划2月3日试车。虹港石化250万吨新装置计划2月中下旬试车。未来两周共计86万吨聚酯装置重启，63万聚酯装置计划检修，预计未来两周国内聚酯开工负荷在78.5%左右，整体仍高于往年同期水平。

　　结论及操作建议

　　供应方面，福建百宏250万吨PTA新装置另一半产能计划2月初试车，虹港石化250万吨新装置计划2月中下旬试车。2月PTA开工负荷整体偏高但汉邦、逸盛宁波装置仍存在不确定性。需求方面，春节假期临近，下游聚酯及终端织机开工负荷持续下降，但今年春节期间聚酯负荷水平总体高于往年，或限制PTA累库幅度。成本方面，中金石化160万吨PX装置重启失败延长停车检修一个月，青岛丽东100万吨PX装置检修计划提前至3月20日。受到装置变动影响，预计2月份国内PX产量将较前期萎缩12万吨左右，PTA成本支撑有所增强。PTA期价连续两个交易日涨超3%，成本主导下，预计短期PTA期价维持振荡偏强走势，关注原油价格走势及聚酯产业链装置变动情况。