供应：逸盛宁波200万吨PTA生产线1.24日停车检修，计划2.8日重启；汉邦石化220万吨PTA生产线重启未定；百宏石化250万吨PTA生产线2月中旬全线开车。根据国内PTA装置重启及检修情况核算，2月国内PTA整体月均负荷88%附近，较1月提升4.2%，月度供应量428(环比-10万吨)万吨。

　　需求：2月来看，正值春节假期，市场仍有装置计划检修，并且节后外地工人到岗问题也将制约后期聚酯供应及需求，叠加2月仅有28天，预计2月国内聚酯产出将较1月明显下滑，预期月均负荷下滑至80%附近，较1月降6%，聚酯月度供应量396(环比-68万吨)万吨。

　　库存：2月PTA装置例行检修较少，加之新装置投产，总产能基数增加，PTA日均产量再度历史新高，尽管出口增量消化部分压力，但下游聚酯季节性检修较多，预期PTA2月累库55(环比+37万吨)万吨，整月日累库主要集中在中下旬，月末社会库存增至504万吨附近，再创历史新高。

　　市场预期：2月PTA期现市场重心或上移。短期PTA流通现货依然偏紧、部分货源继续流入库区，且原油坚挺、PX供应紧张助推，但考虑到当月PTA装置检修较少，实际供应继续增加，而聚酯需求季节性走弱，2月份出口订单趋于稳定，当月大幅累库，市场心态心谨慎，基差弱势结构难以改变，且PTA加工区间尚可，中长期均掣肘PTA期现上行空间。综合宏观及供需，2月份期现市场仍有支撑，建议05合约高点参考4300元/吨一线附近。