【研究报告内容摘要】

　　油价维持50美元上方，涤纶长丝持续涨价截止本周四(12月31日)，Brent原油价格为51.72美元/桶，周环比上涨0.42美元/桶；WTI原油价格为48.48美元/桶，周环比上涨0.28美元/桶，API和EIA原油库存双双下降，特朗普签署疫情纾困法案支撑油价。聚酯方面，本周POY报价5775元/吨，周环比增加46元/吨，多企业进行年终检修供应压力减小，短期长丝价格有望维持；下游纺织企业因节能减排、物流、疫情、订单等情况限制需求稍显疲软，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，随行业需求持续回暖，低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。天然气方面，原料气以及进口气资源均陆续提量，多数工厂因LNG价格高企开工率下降，使得工厂用气需求量有所下降，价格回归理性。受益标的：1)民营大炼化：桐桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3)油服龙头：中海油服；4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；5)民营加油站：和顺石油；6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。

　　供需改善&持续去库，关注OPEC+新一轮会议情况供给维稳：根据EIA最新数据，12月25当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周的产量。BakerHughes公布12月31日的当周数据，美国活跃钻机数量为351台，周环比增加3台；库存减少：12月25当周，美国商业原油和油品总库存为13.42亿桶，周环比减少1493万桶。其中，商业原油库存为4.93亿桶，周环比减少607万桶；汽油库存为2.37亿桶，周环比减少119万桶；需求回暖：12月25日当周，炼厂方面，维持上周原油加工能力1839万桶/天；开工率周环比上涨1.40%至79.40%；消费方面，本周美国油品总消费为1932万桶/天，周环比增加23万桶/天，汽油消费813万桶/天，周环比增加11万桶/天。特朗普签署疫情纾困法案使市场乐观情绪增加，美国股市多次刷新历史记录新高，支撑油价；OPEC+将于1月4日召开会议以讨论是否从2月起进一步增产。沙特和俄罗斯政府官员重申近期会议上对OPEC+协议的承诺，下周仍需关注新一轮的OPEC+会议情况。

　　产销回落&长丝低库存持续，价格继续上涨本周涤纶长丝市场小幅上调，国际油价震荡整理，长丝成本端向上支撑有限，但多企业进行年终检修供应压力减小，短期长丝价格有望维持；下游纺织企业因节能减排、物流、疫情、订单等情况限制需求稍显疲软，本周长丝江浙主流大厂产销率为60-80%，交投氛围有所回落，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，随行业需求持续回暖，低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。价格方面，本周POY报价5775元/吨，周环比增加46元/吨，FDY报价6800元/吨，周环比增加90元/吨，DTY报价7550元/吨，周环比增加80元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差缩小1.94%；PTA-PX价差缩小4.62%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小2.95%。

　　市场需求有所下滑，LNG价格回归理性。

　　根据百川盈孚，本周LNG价格指数为6533元/吨，周环比下行14.89%。供给端，原料气以及进口气资源均陆续提量，国内整体资源量有所提升。需求端，本周北方寒流来袭，城燃需求提升，利好LNG市场交投，但是由于前期多数工厂因LNG价格高企开工率下降，使得工厂用气需求量有所下降，因此本周LNG市场整体交投环比放缓，价格方面基本回归理性。

　　风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。