今后1-2个月，虽需求可能走弱，但随着时间推移，淡季过后会有下一个旺季到来，预计在需求偏弱阶段PTA下行空间不大，可逢低布局中长线多单。

　　4月至今，国际原油价格走势较弱，对PTA成本端形成拖累。尽管PX和PTA开工率出现明显下降，但价格表现一般。6月OPEC+或将原油自愿限产计划继续延期，供应存在缺口时间将进一步延长。油价经过前期持续回落后，后期有望再度转强，从而推动PTA价格回升。今年以来，PX和PTA价格总体处窄幅震荡格局，但低波动状态不会一直持续。6-7月聚酯原料需求处传统淡季阶段，在低开工、低利润下，价格下跌空间有限，操作上可逢低布局PTA中长线多单。

　　原油自愿限产计划或延期

　　国际原油价格在4月达到今年以来阶段性高点，随后出现明显回落。WTI原油从今年高点累计下跌超过10美元/桶。OPEC将于6月1日举行会议，瑞银预计，该组织将同意延长自愿减产协议，以保持石油市场平衡。据EIA最新预测，6月全球原油供不应求，存在较大缺口，但7月之后供应趋于宽松。如果OPEC+将自愿限产计划继续延期，下个月EIA会对原油供应重新评估，今年原油市场存在供应缺口时间将延续到3季度。

　　美国夏季出行高峰来临，汽油消费需求上升，后期美国商业原油和汽油库存都有望持续下降。截至5月17日当周，美国炼油厂开工率上升至91.7%，连续两周明显上升，且达到较高水平；美国汽油库存为2.27亿桶，较上一报告期下降了88.5万桶，连续2周小幅下降，在炼油厂开工率持续提升下，汽油库存仍能下降，说明美国汽油需求恢复状况较好；EIA商业原油库存较上一报告期增加182.5万桶，但随着时间推移，原油库存将持续下降。

　　PX和PTA供应出现明显回落

　　4-5月PX和PTA生产装置检修、重启频繁，造成开工率反复波动，但月均开工率较1季度明显下降，供应量环比出现下降。据统计，今年3月PX开工率最高为86.5%，4月中旬最低下降至66.5%，最大降幅高达20个百分点。截至5月22日，PX开工率为71.2%，较今年的高位水平下降15.3个百分点。4月PX月产量290.5万吨，进口量71.9万吨，合计362.4万吨，较3月下降34.7万吨。5月PX月均开工率与4月份基本相当，国内产量依然较低。

　　PTA情况与上游PX类似。4月PTA月度产量较前3个月出现下降。4月PTA月度产量为567万吨，较3月下降24万吨。从周产量数据来看，5月16日当周，PTA周产量为119.96万吨，今年以来首次跌至120万吨以下。5月PTA生产装置降负、检修和重启频繁，月均开工率较低，预计供应量依然偏低。

　　聚酯需求将进入淡季

　　受纺织服装消费季节性波动影响，6-7月通常是聚酯需求的淡季阶段。长丝和短纤与纺织服装高度相关，需求将边际回落。瓶片处消费旺季，但瓶片占比不大。综合看，聚酯需求将转淡。今年前4个月我国生产长丝1465.5万吨、瓶片487.2万吨、短纤252.3万吨，瓶片在3个品种中的占比为22%。瓶片需求较好，不足以抵消长丝和短纤需求的下降。

　　从聚酯开工率变动看，虽开工率较4月底有所回落，但累计降幅并不大。截至5月22日，聚酯开工率为87.9%，较4月底下降了1.9个百分点，表现好于预期。长丝库存有所分化，POY库存压力较明显，DTY、FDY相对较好。6-7月长丝消费仍有边际下降，可能加大累库压力。近期长丝加工费显著下滑，可能倒逼聚酯工厂降低开工负荷，聚酯品种利润较低对聚酯原料需求存在潜在不利影响。

　　今年以来，PTA期货2409合约价格运行区间在5646-6120元/吨，波动幅度不到500元/吨，呈窄幅震荡格局。综合看，上游原油价格虽表现偏弱，但后期有望转强，PX和PTA供应下降，而需求好于预期。短期供不应求、持续去库存及成本端重新转强将使PTA摆脱低波动状态，出现波段式上涨行情。