为何郑棉仓单有效预报大幅减少?

http://www.texnet.com.cn/ 2024-02-04 08:57:08 来源:中国棉花网

  据统计,截至2月1日,郑棉注册仓单为14029张,较上个交易日减少78张;有效预报876张,增加81张,二者合计14905张,增加3张。而2023/24年度同期郑棉仓单只有7977张,但有效预报却达到1460张,有效预报数量远高于当前。再结合中国纤维质量监测中心数据,截至2024年2月1日,2023棉花年度全国累计公检检验棉花24522203包,检验重量553.60万吨,高于上年度同期81.71万吨,同比增幅17.32%。显然目前新疆棉花加工企业、贸易商申报注册仓单的积极性较前期有比较明显的下降。

  为何在郑棉CF2405合约上破16000元/吨整数关口、盘面价格+基差已能覆盖疆内部分轧花厂皮棉在库成本的前提下,棉花企业套保的热情反而持续下降呢?笔者简单归纳如下三点原因:一是部分棉企对棉花期现价格的预期不断上调,赢利目标越来越高。从近期市场反馈来看,春节前纺企纱线库存降至低位,节后纱价拉动棉花价格补涨的概率较大,尤其出口溯源单,对花纱盘面支撑偏强。因此,棉企节前观望情绪升温,等待CF2405合约重心上移至16500-17000元/吨进行套保。

  二是新疆棉花加工企业未出售的“双28”及以上资源越来越少,可套保量不充足。截至2月1日,郑棉仓单+预报14905张(折合皮棉约63.35万吨),占2023/24年度预期全国棉花总产量的11%左右;而本年度新疆棉虽然纤维长度、马值、断裂比强度等指标较前两年提高,但颜色级却有一定幅度下降,因此41级及以下、无主体品级资源的占比偏高,导致部分批次皮棉升水低甚至达不到生成仓单要求。

  三是棉花期现“倒挂”幅度仍较,加之部分新疆棉花加工企业面临3月底、5月底还贷压力,套保相对谨慎。从调查来看,1月底以来,棉花期现价差维持在300-500元/吨,考虑到距交割期四个月财务成本、仓储费、保管费及交易交割费用等,实际当前棉花期现价差750-1000元/吨。按约定,棉企需要3月底、5月底按比例归还金融机构贷款,CF2405合约套保或导致还款偏晚。

文章关键词:  棉花 郑棉 皮棉 籽棉 棉价

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