PTA观点小结

　　核心观点：谨慎偏空PTA1-2月计划检修不高，有累库压力，加工费中性，驱动一般，关注原油和宏观驱动。

　　月差：谨慎偏空1-2月逐步累库压力下，月差反套思路。

　　现货：中性PTA现货市场商谈一般，1月货在05-45有成交，价格商谈区间在5680~5710附近。

　　装置变动：谨慎偏空PTA装置，YS宁波、新材料装置提负，YS海南1#年底起检修3周，其他装置变化不大。

　　下游需求：中性织造订单收尾，季节性降负，聚酯负荷持稳偏强90%，春节计划检修装置不高，负荷预计能维持同期高位。

　　供需平衡：谨慎偏空12月平衡改善，1-2月累库压力较大。

　　加工利润：谨慎偏高PTA-石脑油价差中性偏高，PXN修复至370美元，PTA加工费320中性，驱动一般。

　　PX观点小结

　　核心观点：中性PX现实高供应有累库压力，但预期不差，PXN略有修复，关注低位买入机会。

　　月差：谨慎偏空月差市场震荡，短期弱现实与强预期交织。

　　现货：谨慎偏空浮动价偏弱，月现货浮动价已经在α-15/α-11附近商谈，甚至3月现货为α-3/α-5的贴水

　　装置变动：谨慎偏空国内负荷维持高位，变化不大。中化泉州略降负，广东石化预计1.6日重启。海外装置方面，马来西亚芳烃提负，恒逸文莱停车10天左右，沙特一套装置略有降负，科威特芳烃计划1月下旬检修1月。

进口：谨慎偏空汽油淡季企稳，进口存在回升预期。

　　下游需求：中性PTA1-2检修不高，整体需求有支撑。

　　供需平衡：中性国内供应和进口回升，24年Q1有小幅累库压力。预期二季度好转。

　　加工利润：谨慎偏空成本下移，PXN修复至370美元，估值中性偏高。

　　乙二醇观点小结

　　核心观点：谨慎偏强乙二醇进口利多集中，1-2月平衡偏紧，预期格局好转，关注低多机会。

　　月差：谨慎偏强港口去库+市场交易预期好转，逢低5-9正套思路。

　　现货：中性MEG目前本周现货基差在05合约贴水111-114元/吨附近，商谈4500-4503元/吨。

　　装置变动：中性国内装置变化不大，三江小线停车，大线降负，内蒙古兖矿40万吨装置停车。

　　进口：谨慎偏多进口检修继续，沙特、北美有减产预期。沙特sharq1#和2#装置检修延长至2月底，Sharq 4#装置和JUPC1停车至2-3个月。进口预计或有下降。港口近期逐步下降。

　　下游需求：中性织造、印染负荷季节性略有走弱，聚酯负荷维持90%以上，目前仍然保持淡季不淡。

　　供需平衡：中性国内产量维持，进口预期下降，1-2月平衡偏紧，现实平衡有改善。

　　加工利润：中性主流工艺现金流改善，煤制工艺基本不亏，关注高价下供应是否有回归。