中原期货:供给-需求多空博弈,棉价或再次探底

http://www.texnet.com.cn/ 2023-12-20 15:37:48 来源:同花顺iNews

  12月份以来,疲弱的棉纺织下游需求略微出现一点起色,布厂开始回升,产成品去库,支撑郑棉主力反弹至15400附近,但下游需求转好更多为季节性好转,内生需求动力不足,尚不足以化解产业链库存压力,且进口棉、新棉等供给端压力不断累积,棉价预计将再次寻底,关注需求的变化。

  一、下游季节性需求转好,但力度有限

  近期11月社消数据、纺服出口、下游开机提高去库,均反应消费小幅好转。11月份消费数据表现内需有一定韧性。2023年11月我国服装鞋帽、针纺织品类收入1503亿元,同比增22%。2023年1-11月服装鞋帽、针纺织品类累计收入12595亿元,同比增11.5%。出口方面,11月全国纺织品服装出口同下降3%,降幅缩小,环比提高3%。下游产业链产销方面,全棉坯布厂开机率持续两周环比提升,全棉坯布厂的棉纱库存提升说明布厂有了一定的补库,但是纱厂库存上周才刚开始去化,预见棉纱贸易端库存有所去化,而后才开始纱厂端的去化。总体来看,下游需求不佳和纺织品高库存,在12月有些好转,给短期持续下跌的棉价以支撑反弹;但纺纱利润依旧不佳,纺企采购动力依然不足,季节性需求转好的力度或有限,不足以支撑价格反转。

  二、供给端压力继续累积

  新棉产量高于预期。据全国棉花交易市场,截止12月18日2023/2024年度新疆棉累计加工451.37万吨,较上一日增加3.72万吨,较去年同期增加89.67万吨,同比增幅24.8%。

  进口棉库存继续累库。2023年11月进口31万吨,环比增2万吨,同比增13万吨;2023年1-11月累计进口169万吨,同比降7万吨(-4%);23/24年度累计进口83万吨,同比增110%。11月进口棉纱线量15万吨,环比降2万吨,同比增7万吨。2023年1-11月累计棉纱线进口量为153万吨,同比去年1-11月累计进口量增涨约40.3%。进口棉花不断到港,但出货量不多,导致港口棉库存持续攀升。截止至12月14日,进口棉花主要港口库存周环比增7.5%,总库存47.4万吨。其中,山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约40.5万吨,周环比增6.9%,同比库存高200%;江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.8万吨,其他港口库存约3.1万吨。

  商业库存历史同期高位。11月底全国棉花商业库存453.07万吨,较上月增加212.55万吨,增幅88.37%,高于去年同期84.6万吨。库存处于近年高位,仅次于2020年和2021年水平。下游纺织企业工业库存为90.68万吨,同比增42万吨,环比持平,说明目前纺织企业原料库存充足,那么在生产亏损订单不足情况下,主动补库意愿就很难起色。

文章关键词:  棉花 郑棉 籽棉 棉价

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