棉副市场的僵局该如何打破?

http://www.texnet.com.cn/ 2023-12-14 08:06:52 来源:中国棉花网

  自9月份新棉籽上市以来,棉籽价格从3300元/吨跌到了2800元/吨,棉粕价格从4400元/吨跌到了3000元/吨,从正常商品逻辑来讲,这是明显的暴跌行情,但由于近几年棉副价格波动较大,市场仍然以大幅波动来看待这波行情,并觉得这轮暴跌不过是为明年的再次暴涨做准备,抄底资金大举进入,囤积棉籽。

  那如何看待近期的暴跌?如何看待未来的走势?如果仔细分析目前棉副市场的态势,大家就能发现,新疆棉副市场价格缺乏上涨动能,流通受阻,囤积居奇,油厂谨慎,不甘心做接盘侠,棉副市场的僵局亟待打破。

  一、棉副价格向上受阻

  从大环境来看,全球贸易日益通畅,南北美大豆丰产,油脂油料上下游供需关系改变,大宗商品尤其农产品价格回归理性,国内经济增长面临挑战,大宗商品价格纷纷回调。

  从行业上下游的态势来看,终端消费日益萎靡,下游养殖越发困难,养殖消费需求逆转。豆粕对棉粕形成最终压力,杂粕、玉米和小麦价格回调速度较快,棉粕又怎能做到鹤立鸡群。

  在内外交困的市场格局下,棉副价格上涨缺乏往年的动力。

  二、贸易商取代油厂成为囤货的主力,棉籽消耗太慢,棉副流通受阻,堰塞湖初现

  每年都会有价格的涨跌,但价格的涨跌会伴随产品的快速消耗。本年度却不一样,除了阿克苏,全疆棉副市场基本停滞,棉籽和棉粕出疆受阻。棉籽采购主体由油厂变为贸易商,棉籽不是出疆,而是囤积在库房。这形成巨大的库存和价格的堰塞湖,目前没有缓解迹象。如果节后继续恶化,暴雷就成了市场选项。

  三、油厂对风险极为警觉,不愿被围剿,不甘心做接盘侠

  今年新疆油厂显然看到了棉副的巨大风险,多数企业采购谨慎,甚至停机观望,但是油厂的谨慎并没有引起市场的警觉,反而激发了市场上棉籽的投机热情。油厂干脆顺水推舟,改加工企业为商贸企业,提供贷款、场地甚至加工能力,协助贸易商存货。

  更为关键的是,随着贸易商替代油厂成为囤积棉籽的主力,贸易商的行为模式不同于油厂。油厂囤积的目的是流通,是一个逐步加工并降低库存的过程;而贸易商则是一赌到底,层层加码,不见棺材不落泪,棉籽是越存越多。

  四、庙小妖风大——棉籽不是一个好的炒作资产

  其实,棉籽不是一个好的炒作资产,暴富在棉籽市场里从来都是一个梦想,但不幸的是,投机资本一直觉得棉籽是个绝佳的投机目标。这源于棉籽的几个特点,其一,流通性不够;其二,棉副的体量小;第三,棉副的外延非常宽泛;第四,特立独行而又暧昧的市场行情。

  投机资本最喜欢的对象就是流通性不足的小体量商品,因为容易控盘,容易扼杀对手盘。棉副产品具有炒作资产的这些特质,但仔细回顾历史容易发现,棉籽不是一个好的炒作资产。业内不乏100万吨以上加工能力的油脂企业,但基本做控盘打算的企业都功亏一篑。从喀什、阿克苏到库尔勒,都有鲜活的案例。这就源于棉副的外延太过宽泛。棉粕多数时候受制于豆粕,而豆粕是一个高度市场化的大商品;棉油受制于食用油,食用油也是一个高度市场化的大商品。控盘者往往会沾沾自喜于对业内的控盘,但外部豆粕和豆油的暴击却更容易击垮露头的、个子大的。更难的是,棉粕对于豆粕,棉油对于其他食用油,有的时候特立独行,有的时候有暧昧不清,特立独行源于暧昧不清。这样的关系使得棉副明显具有庙小妖风大的特点。

  棉籽加工企业还有一个特点就是利润非常单薄,而且油厂多数经历过市场大跌的暴击,经营非常谨慎,一旦油厂无法占据主动,油厂宁肯亏损也不敢赌后市,春节过后油厂会更谨慎。这也是历年囤货商占优势的情况下血本无归的原因所在。

  五、棉副市场的僵局如何打破

  综上所述,棉副价格向上受阻,轧花厂挺价,贸易商囤货,而油厂库存低,不愿做接盘侠,被迫降低头寸,这使得新疆棉副市场陷入了僵局。

  第一层面的僵局:榨油厂不敢轻易接单,现货亏损,远期销售不畅;

  第二层面的僵局:油厂开机率低,开机油厂销售难度很大,销售的企业亏损严重;

  第三层面的僵局:大量的棉籽无法消化,轧花厂棉籽存量大,贸易商棉籽存量大,油厂低头寸运转;

  第四层面的僵局:年后棉籽加工能力日渐萎缩,棉籽库存将浮出水面;

  第五层面的僵局:3500元的级差豆粕将由预期转化为现实,豆粕和棉粕的价差太小的问题越来越突出。

  这样的僵局如何打破?有人说,价格上涨就可以打破,其实未必,作为资源性产品,轧花厂和存货贸易商占据主动,原料价格上涨幅度很可能会大于产品,涨价很可能导致油厂亏损放大,油厂进一步被动。在盈利无望的预期下,油厂只能被迫躺平:不给利润,不开机,僵局无法打破,这也是2017年棉籽库存企业亏损,2022年棉籽库存企业利润不理想的原因所在。

  那还有一个办法:跌价。在跌价的环境中,低库存的油企容易获得主动权,才会有重启的动力。

  僵局的打破最终回归到价格上,价格如何演绎,我们拭目以待。

文章关键词:  新疆 棉副 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒

【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,纺织网欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源纺织网;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至yuln@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。


相关报道

© 纺织网 China TexTile 版权所有 1998-