11月中旬以来,ICE棉花期货主力合约持续在78-82美分/磅狭窄区间盘整,市场缺乏基本面、政策面及外围消息面的有效指引,基金、投机商、涉棉企业大多“摸着石头过河”,反复试单、试方向。
某国际棉商表示,对于ICE阶段性下破80美分/磅,棉花企业普遍有所预料并做了准备,也激发了包括中国、越南、巴基斯坦、孟加拉等各国买家询价/下单情绪,因此80美分/磅仍是多空市场的“分水岭”,盘面有望延续“跌有底,涨有顶”的厢体走势;随着一系列利空逐渐释放,ICE短线企稳、反弹预期转强。
笔者判断,随着ICE主力合约在80美分/磅关口附近跌势趋缓,市场和盘面信心有所恢复,不排除站稳80美分/磅,试探收复82美分/磅、85美分/磅,原因简单概括如下几点:
一是美联储12/1月加息概率大幅下降,本轮加息有望在年前结束,利好股市、商品期货市场触底反弹。联邦基金利率期货显示,美联储明年5月下调利率的预期从上周的近50%一度飙升至近80%。受此影响,两年期美国国债收益率触及四个月低点,10年期国债收益率自年内高位回落超过75个基点,美元指数跌至8月以来新低。
二是由于2023/24年度植棉收益不理想,2024年北半球棉花种植面积下滑的炒作将逐渐升温,利于ICE盘面企稳、上涨。从调查来看,由于与玉米、大豆、小麦等农作物比价效应偏弱,再加上天气、单产等因素,2024年包括在中国、美国、印度、巴基斯坦等几大产棉国植棉面积同比持稳的难度较大,继续下滑或不可避免。
三是各方对2023/24年度全球棉花消费需求下降的担忧有所减弱。随着美国、欧盟、日本等各国服装企业/采购商去库存接近尾声,纺织品、服装补库已陆续启动。据印度纺织工业联合会统计,2023年10月印度累计纺织品和服装出口额同比增长了10.44%;其中印度纺织品出口比2022年同期大幅增长24.29%。
四是基金做多及原油、谷物期货反弹支撑ICE企稳、反弹。CFTC统计,11月15-21日ICE棉花期货总持仓增加2479张,其中指数基金净多单增加1010张(基金净多头率上涨2.42个百分点);再加上石油输出国组织及其盟友(OPEC+)可能延长和深化减产及美国原油库存有潜在下降风险,原油期货持续开启上涨节奏。当然,由于12月仓单不足,存在基金逼仓的可能也短线支撑ICE企稳后走强。
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