尽管美棉产量预期继续走低、中国增发的75万吨滑准关税棉花进口配额可以展期至2024年2月底前使用，利于12/1月船期2023/24年度美棉签约出口，但未能阻挡住9月底以来ICE棉花现货的震荡跳水势头，不仅ICE基金“跑路”，而且10月份以来2023/24年度ON-CAll合约总量也呈现下降。

　　本次棉价由涨转跌主要有如下几个原因：

　　一是美联储2023年11月或2024年1月加息概率大幅上升，商品期货全面承压，ICE自然难以独善其身。本周二公布的美国9月零售销售额环比增长0.7%，虽然较6月增速的修正值0.8%略有放缓，但远强于市场预期的增速0.3%，连续六个月增长，再加上美国9月强劲的经济与就业数据，以及原油价格持续上涨引发通胀回升的担忧，因此美联储不仅可能维持高利率，而且加息的预期也明显增强。

　　二是2023/24年度全球棉花消费预期持续下滑，机构、投机商、涉棉企业信心不足。从目前来看，包括中国、越南、印度、巴基斯坦、印尼、土耳其等等各纺织大国对2023/24年度美棉的询价、签约表现并不积极主动，纺织品、服装新增订单严重不足制约棉花消费。

　　三是2022/23年度巴西棉、澳棉加速抢夺美棉全球市场份额，美棉竞争力较前几年明显下滑。随着远月船期巴西棉与同指标美棉的价差扩大至3-3.5美分/磅及各国买家对2023/24年度美棉等级、品质指标的担忧升级，再加上人民币对美元再次进入贬值通道等等因素，巴西棉、澳棉等对美棉的替代性越来越突出。

　　四是10月上旬以来郑棉大幅回落，对ICE盘面横向施压。从统计来看，国庆节后，CF2401合约从17815跌至16415，下调1400点，跌幅达到7.86%，对因滑准关税棉花进口配额、1%关税配额而与郑棉高度捆绑的ICE盘面影响不言而喻，只能被动呼应下跌、探底。