2022/23年度末期，下游需求即将迎来旺季，叠加新棉上市抢收预期，棉花价格持续偏强运行。上周郑棉CF2309交割月合约价格高点达到18220元/吨，主力CF2401合约高点达到17900元/吨。随着时间推移，预计郑棉继续维持偏强走势的概率较大。

　　新疆棉缺席进口棉加价幅度提升

　　本轮储备棉轮出以来一直维持100%的成交量，竞拍成交均价呈先抑后扬走势。从挂牌量上看，期初每个交易日1万吨挂牌量，8月14日以来维持每个交易日1.2万吨的挂牌量，本周轮出量继续增加到2万吨。从轮出资源来看，上周储备棉轮出资源中只有进口棉，新疆棉缺席。单纯从加价幅度看，新疆棉缺位后进口棉加价幅度显著提升，9月1日平均加价幅度为1430元/吨，为本轮储备棉轮出以来进口棉最高加价幅度。

　　下游开工情况不一布厂开机回升

　　“金九银十”是纺服传统消费旺季，但从开工率方面看旺季特征尚不明显。8月中下旬以来纱厂开工率基本稳定，没有像往年一样出现季节性回升；布厂开工负荷有明显的回升现象。不过，纱厂和布厂的产成品库存自8月份以来一直呈下降趋势，且布厂坯布库存较纱厂纱线库存降速稍快。

　　目前32支棉纱价格指数和纯棉斜纹布价格指数均有上涨。截至8月31日，C32S价格指数为24545元/吨，月环比涨445元/吨，涨幅1.85%；纯棉斜纹布价格指数为5.15元/米，月环比上涨0.15元/米，涨幅3%。

　　近日，随着下游消费旺季时间窗口的打开，纱线价格上涨后纺企即期理论加工利润有所收敛，但依然处于亏损较大的状态。截至8月末，C32S纺纱即期理论加工利润亏损仍高达1300元/吨左右。

　　国际方面，尽管下游需求表现不佳，但美棉主产区天气干旱指数继续升高引发市场对新棉产量的担忧，ICE美棉近期偏强震荡。国内方面，新棉减产幅度不明朗，但籽棉抢收预期仍在，中长期支撑棉价。下游需求旺季特征暂不明显，随着“金九银十”旺季的推进，需求环比有望改善，叠加籽棉抢收预期，郑棉偏强运行概率较大。