3月20-24日一周，宏观经济的忧虑继续牢牢地控制棉花市场走向。在美联储再度加息和银行业危机持续发酵的影响下，ICE棉花期货几次试图重新站上80美分都宣告失败，主力5月合约结算价较前周继续下跌。技术面上看，盘面有进一步下探75美分/磅的趋势。

　　上周四(3月23日)，备受关注的美联储加息终于落地，25个基点的加息幅度符合市场的预期。尽管美联储声明的措辞较之前缓和，但表示后期要继续在适当时候加息，且今年没有降息打算。两周以来，美国和欧洲已有多家银行相继出现危机，面对当前的情况，美联储和欧洲央行最近一周先后加息25个基点，说明当前监管机构仍然聚焦于抑制通胀。在这种情况下，后期的进一步加息无疑将使问题更加恶化，银行业危机仍有加重的趋势，只要通胀和加息问题没有解决，棉花消费就难以出现真正意义上的复苏。

　　最近几周，随着外盘价格的下跌，美棉出口签约持续改善。尽管如此，各国纺织企业为避免风险继续小心翼翼补库，即使订单增多，利润也有所改善，也无意补充远期库存，不敢贸然出手。而且，随着宏观经济风险持续加大，资本市场对棉花仍以做空为主。根据CFTC持仓报告，截至3月21日，棉花期货大型投资者的净空头数量增加到3.4万手，且最近几周持续追加新空单。在宏观经济风险没有充分消化之前，盘面还有进一步走弱的可能。

　　本周五，棉花市场将迎来本月加息之后的第二个大事件——USDA美国意向植棉面积，目前各方的预测在1080-1180万英亩，降幅达到20%甚至更多。近期，美国南部主产区普遍降雨降雪，东南部分地区旱情有所缓解，中南地区减种幅度较大，西部地区雨雪过多导致棉田积水，不少地区的种植可能要推迟。据外电分析，今年厄尔尼诺气候卷土重来或明显改善棉花生产，使美棉弃收率大幅下降，美棉产量或不减反增。

　　在棉花供应看增、消费复苏道路曲折的情况下，棉花价格要想翻身难度不小。对棉花来说，眼下的加息和经济衰退担忧就像“紧箍咒”，让市场不敢轻举妄动。不过，棉花产业链正在向积极的方向转变，近期的各种利空消息并没有导致棉价疯狂下跌，而是努力守住“底线”，说明棉花消费复苏已经在路上，价格低点应当为期不远。随着产业链去库存的进行，一旦宏观经济形势出现转向的迹象，棉花重新轻装上阵也会指日可待。