2022年是聚酯产业链“困局之年”，2023年是聚酯“破局之年”，这一点，开年市场的表现就已有了端倪。期货日报记者了解到，今年聚酯产业链开局良好，需求回暖市场预期乐观，产业链采购、开工积极性提高。节后聚酯价格出现“开门红”，聚酯现金流也保持企稳向好，进一步向市场释放出产业链逐步回暖的信号。
产业链开复工积极展现不一样的开局
“今年节后开市的前两天，聚酯市场确实出现了‘开门红’的征兆，去年年底因防疫政策优化，市场出现了大量的纺织订单，聚酯工厂库存明显下降，企业去库压力不大。”中国绸都网主编张强如是说。
记者了解到，由于春节前聚酯涤丝销售持续放量，行业库存大幅下降，导致今年春节期间聚酯企业库存压力不大。原料端的“开门红”如约而至，下游纺织市场在开市后，也迎来了与去年完全不同的开局。
“往年年后要到2月中旬左右，也就是‘金三银四’前期的状态，今年由于春节时间较早，现在才2月初，订单就已有下达。”张强称。
他介绍，正月初九，自己前去拜访了一位老板，这家企业去年开市时也曾拜访过，但今年情况对比十分明显。
“去年这时，我坐在门市部和老板聊了很久也没有什么人进来，但是今年，不一会儿就有人进来对样，或是拿样，老板开年就很忙。”张强表示，这家企业厂里机器已经开了80%，还有几台机器因员工还没返岗暂停。据该厂老板反映，在去年年底政策调整之后，市场上的订单量逐步多了起来，而年后这波行情显然也已经延续过来。有主营外贸的企业也表示，还在假期的时候就已经接到了客户下达的订单。
对此，国贸期货聚酯分析师陈胜也介绍，今年开市的纺织订单情况偏好，坯布市场较为热闹，开市几日，面料的普遍涨价，涤纶类窗帘布、窗纱局部多品种动销，以200D有光FDY—300DFDY三角有光异形丝为主原料的印花、提花、绣花类窗帘布颇为畅销，市场价格稳中有升。
“从下游市场的表现看，今年聚酯市场开局平稳。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳表示，这也在一定程度上提升了产业链开工的积极性。
据她介绍，聚酯产业链上游PX装置负荷在2022年年底降至67%附近，进入2023年平稳回升，至1月底已经回到75%；PTA装置负荷从去年年底的60%附近低位回到77%附近，回升明显；MEG负荷则从去年12月就开始回升，至今已经从55%附近低位回到最高近65%，但春节后因部分装置意外停车导致开工暂时下降，预计2月份会再度回升。整体看，产业链上游装置恢复明显。下游聚酯及终端织造印染目前依旧处于假期状态，预计本周会有明显好转。
“从初十开始，下游织造的开工在逐步回升，各地轻纺城也在近期开始营业。”陈胜认为，在国家政策以及银行贷款资金的支持下，2023年的开工负荷或将快速回升。
期货领先现货预期改善“近弱远强”持续
“今年市场预期普遍乐观，节前贸易商以及下游企业大量采购，长丝、短纤等聚酯品种量价齐升。”陈胜表示，下游开工真正回暖普遍在正月十五前后，在出口订单表现一般的情况下，内需订单成为市场关注的焦点。
据了解，疫情放开之后，国内经济快速复苏，春节期间出行、消费数据明显转好。
从数据上看，国家统计局公布1月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间，新增订单增加明显。
“一季度国内经济复苏预期与财政政策同时发力，预计市场内需将有较好表现。”陈胜称。
庞春艳介绍，2022年，石脑油一体化乙二醇的加工利润水平持续保持负值，保持在-100至-300美元/吨，全年均值-212美元/吨，主要是终端纺织服装行业的消费萎缩，令乙二醇供需严重失衡。
中央经济工作会议提出，“要充分挖掘国内市场潜力，提升内需对经济增长的拉动作用。”庞春艳认为，对化工业来说，消费在终端，包括纺织服装、塑料制品、家电及各种塑料包装等。国家明确释放了提振消费的信号，对化工品消费带来直接利好。同时，随着疫情形势改变，社会经济秩序将恢复正常，乙二醇下游需求将有所提振，带动乙二醇生产企业利润转好，利润水平有望回升。
反映到期货市场上，乙二醇、PVC等在2022年价格走低的化工期货合约，近一段时间已开始明显上行。去年11月以来，乙二醇期货2305合约与2309合约的价差从-40元/吨扩大至-90元/吨，远月走势强于近月，5—9月合约价差走弱，反映了今年下半年消费复苏的乐观预期。期货市场向产业传递了今年市场走势趋于平稳、提振生产企业信心的信号。
记者了解到，2023年开年，市场表现出较为良好的走向，聚酯库存在年初得到较好较快的去化，多品种的利润得到修复。春节后，聚合利润多有修复。
“PX依旧是产业链中表现较强的环节，其主要的逻辑还是来自高辛烷值组分短缺，与去年逻辑类似，春节期间PX-石脑油加工差回升至360美元/吨以上。”庞春艳表示，PX的强势对下游PTA加工差有一定的挤压。MEG环节则延续去年年底的估值修复逻辑，其中外采乙烯路线已经从深度亏损转为接近盈亏平衡线，相关企业远东联有提负迹象。
在庞春艳看来，节前国内宏观气氛向好，商品整体反弹，尤其是对新年度下游消费改善的预期保持乐观，聚酯产业链期货品种多有走强，以近弱远强的反套逻辑为主，体现了市场对一季度的库存积累压力担忧和二季度之后的供需改善预期。
“目前乙二醇的月差结构呈现近低远高的正向市场结构，2月份因偏强的库存积累预期，价格承压，4月份之后因供需由供应过剩转为平衡或紧张，因此远月合约表现稍强。PTA的月差结构自去年年底开始由深度back结构向平水方向修正，目前看月差的远期曲线走平，其中4—6月旺季对应的合约价格稍有升水，可见市场对上半年消费的预期依旧偏乐观。短纤的月差曲线与PTA类似，整体处于平水状态，旺季对应的合约略有升水。”庞春艳介绍。
“在国内经济复苏的局面下，PTA、短纤、乙二醇等品种的期货领先现货先行，表现出强烈的对于市场未来需求的乐观预期，当前的市场也证明聚酯品种的价格以及销量随着复国内经济复苏的进程出现明显的转好。”陈胜称。
“就当前的市场表现而言，聚酯端整体库存较低，厂家有一定的挺价空间。”张强认为，织造端心态偏谨慎，还需要订单的刺激。不过，从假期消费端火爆的情况来看，内需恢复只是时间问题。
需求回暖，开局良好，2023年聚酯产业链有望实现稳定发展。“当前聚酯产业链库存压力不大，多家聚酯主流大厂产品库存处于历史低位水平。”紫金天风期货分析师刘思琪表示，随着元宵节后产业链工人返岗到位，终端纺织服装内需消费复苏，织造开工率回升，PX—PTA—PET利润修复，产业链上下游传导顺畅，2023年聚酯产业链企业生产经营或将更加稳健，企业经营效益有望出现好转。
在东证期货首席分析师金晓看来，对于国际化程度高的品种，还需要关注境外市场传导国内的影响。“去年来，境外能化板块波动加剧，欧美国家出现了‘负气价’。如果2023年欧美对俄罗斯采取的相关措施进一步收紧，禁止俄罗斯成品油出口会进一步扰乱石油下游产业，将导致原油波动加剧，需关注后续进展。”
