- 市场分析

　　TA方面，基差-35元/吨(-15)，现货累库，基差持续走弱；TA加工费251元/吨(-22)，负荷提升，加工费快速回落。春节期间多套装置复工重启，其中包括虹港石化250万吨，逸盛新材料360万吨以及逸盛宁波200万吨。TA负荷明显回升，带来TA季节性累库，TA加工费有承压预期，但波动区间有限。

　　PX方面，PX加工费375美元/吨(-8)，高位震荡；由于海外汽油韧性，韩国PX被分流到美国，中国PX进口量预期下滑，原亚洲PX逐步进入累库周期的预期落空，中国PX1-2月改善为供需平衡到小幅去库。另外3-4月亚洲PX检修预期，PX加工费短期仍坚挺。

　　终端方面，下游工厂春节放假，负荷维持整体低位，后期关注聚酯负荷能否快速修复。

　　- 策略

　　逢低做多。春节期间，国内多套TA装置重启，带来TA季节性累库，TA加工费波动有限，另外关注节后下游聚酯复工复产进度；PX新增产能释放后未有兑现明显累库压力，海外芳烃偏紧给予PTA成本支撑。

　　- 风险

　　原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。