主要观点:

　　本周安踏公告管理层调整和联席CEO制度，丁世忠总卸任集团CEO、保留董事会主席职务，赖世贤总和吴永华总担任联席CEO，郑捷总负责AMER业务。公司此次调整是推进全球化多品牌战略的一部分，强化了高层轮岗，保障多品牌的长期健康发展。

　　春节期间旅游出行消费火爆，经文旅部测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。

　　在放松预期与疫情反复的现实博弈下，我们维持均衡配置思路，推荐：(1)疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、锦泓集团、太平鸟、歌力思；(2)目前梭织景气度好于针织，推荐盛泰集团、南山智尚；(3)尽管下游去库存将持续至23Q1，但美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。(4)底部品种建议关注富春染织、安利股份、锦泓集团。

　　行情回顾：跑赢上证综指1.13PCT

　　本周，上证综指上升2.18%，创业板指上升3.72%，SW纺织服饰板块上升3.31%，跑赢上证综指1.13PCT。细分板块中，纺织机械上升14.45%，内衣上升2.42%，皮鞋上升2.35%。目前，SW纺织服饰行业PE为18.03。

　　行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨1.09%

　　截至1月20日，中国棉花328指数为15486元/吨，本周上涨1.09%；中国进口棉价格指数(1%关税)为16892元/吨，本周下跌0.94%。截至1月19日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为17206元/吨，本周上涨2.78%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至1月20日，外棉价格高于内棉价格1406元。

　　行业新闻：安踏公告披露管理层调整和联席CEO制度；时尚电商鼻祖ASOS股价暴涨裁员同时关闭35个品牌精简成本受欢迎；订阅电商鼻祖StitchFix再削20%员工，股价两周暴涨50%；Burberry市值逼近90亿英镑创新高，看好中国市场复苏；LVMH集团2022年收入同比大涨23%。

　　风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。