关注下游丝价变动 TA短期累库压力仍存

http://www.texnet.com.cn/ 2023-01-11 08:05:40 来源:华泰期货

  策略摘要

  谨慎偏空。原油持续下跌,短期难有反转趋势,给下游下跌带来空间;PX及TA加工费继续高位,另外TA1月累库风险持续增加,加工费强势行情存疑,短期看空加工费;下游利润空间继续抬升但节前持谨慎态度。

  核心观点

  -市场分析

  TA方面,基差10元/吨(+0),基差收敛。TA加工费389元/吨(+8),PX价格上涨情况下TA加工费仍上涨。供需偏弱,近期PTA装置重启,开工恢复下,预计1月累库率进一步回升,有回落预期,短期TA估值过高,谨慎偏空。

  PX方面,PX加工费306美元/吨(0),盛虹200万吨新投PX装置已于上周末开车出产品,目前负荷提升中,投产时间早于预期。加工费仍然维持高位,目前PX加工费偏高,整体估值继续偏高,后期有回落预期,建议逢高做空。

  终端利润近期提升,但持续性值得关注,长短丝开工率萎靡,重点关注丝价的变动带来的库存变化,年前还是继续持谨慎态度。

  -策略

  (1)单边:谨慎偏空。原油价格下跌趋势明显,短期难有反转,下游价格中枢继续偏弱。国内宏观面一致性较强,需谨慎对待。TA及PX加工费目前仍处高位,震荡风险较大。(2)套利:观望。

  -风险

  原油价格大幅波动;PX新装置投产进度;宏观面改善的终端需求不及预期。

文章关键词:  PTA MEG 乙二醇 短纤 PF 聚酯

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