上周(11月28日-12月2日)，经过前一阵的持续回落，棉花市场出现抄底买盘，随后美联储暗示加息力度可能放缓，中国调整防控政策使棉花消费预期出现回升迹象，ICE棉花期货短暂跌破80美分后迅速反弹，主力3月合约一度涨停，周后期回吐部分涨幅，当周累计上涨2.02美分，总体看市场正试图在稍高的平台上盘整。

　　当地时间11月30日，美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会发表讲话时表示，12月的政策会议可能会放慢加息的步伐，但重申恢复价格稳定还有很长的路要走。受其影响，美联储12月加息50个基点的概率大幅增加，美股盘中大幅拉升，美元指数自日内高位回落超1.3%，且随后继续回落至更低点位。随着宏观面的“紧箍咒”开始放松，棉花价格似乎看到了生机。

　　与此同时，市场对中国防控政策的变化十分敏感，鉴于前期的严格措施对消费产生明显的抑制作用，近期防控政策的调整让市场认为，棉花消费的预期将出现积极变化，虽然当前的棉花消费仍然一无是处，但期货市场的超前反应还是让价格获得明显提振。随着后期防控政策进一步调整优化，市场的确有理由对未来的棉花价格报以期待。

　　政策面频吹暖风，多少让寒潮下的市场开始有了冰雪消融的感受。不过，随着上周五美国就业数据的发布，市场的神经又一次紧绷起来。根据美国劳工部的11月就业数据，当月美国非农岗位新增26.3万个，远超市场预期的20万个，美国员工平均时薪环比上升18美分，至32.82美元，同比增长了5.1%，这显然又给美联储大力度加息提供了依据。毕马威首席经济学家黛安·斯万克说，强劲的工资增长可能使美联储12月加息75个基点的可能性再度增大，《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼在推特上表示，在就业数据公布后，他对通胀并不那么乐观。

　　国内投资人士表示，美股近期持续反弹的两个诱因——三季度GDP由负转正以及美联储加息力度放缓已经被市场消化，毕竟现在仍处于加息周期之内，即使加息50个基点仍处于激进行为，加息累积的效应对美元指数仍然构成较强支撑，因此美元指数年底前可能出现反弹，而继续下跌的空间反而不大，美股反弹也进入尾声。这样看来，宏观面的情况并不是非黑即白，利好并非纯粹利好，利空也非全部利空，棉花也还没有到拨云见日的时候。