11月初，ICE期货价格大幅反弹，原因包括期货市场的空头回补和中国的进口增多，或者说对美国出口需求有潜在增长的可能。

　　然而，市场仍然怀疑是否有足够的需求来使价格维持在更高的水平。目前，供应链的每一个环节都出现了库存增加和订单减少。中国上年度积累了大量棉花库存，而今年又将增产，目前中国的棉花价格低于考特鲁克A指数所代表的出口报价(而一般来说中国棉花价格要比考特鲁克A指数高15-20美分/磅，但目前比A指数低8美分/磅)。

　　这表明，全球出口价格对中国没有吸引力。更高的外部价格应该不利于中国的棉花和纱线的进口。中国纱线进口量减少意味着中国对越南等国的纱线进口需求下降。反过来，越南是棉花的主要进口国，越南纺纱需求下降表明越南的棉花进口需求减少。中国进口需求下降可能最终会打压全球棉花出口价格。

　　棉花价格较低将使棉花2023/24年种植的竞争力下降。目前2023/24年期货市场棉花和玉米、大豆的比价是最低的。在下一个作物年开始前后(明年二季度以后)，种植面积减少可能会为市场提供一些支持。

　　然而，任何面积和产量减少的影响也可能被推迟，棉花价格上涨需要有愿意出价的买家。随着最近整个供应链的库存积累和全球宏观经济状况放缓，这种需求何时会浮出水面。国际货币基金组织(IMF)的最新预测显示，到2023年，世界上所有最大的经济体都将同时经历低于平均水平的增长。

　　2010/11年度和2020/21年度以来，棉花价格持续达到100美分/磅以上，恰逢金融危机和冠状病毒引发的衰退后的复苏。如果市场从2023年预期的经济衰退中最终复苏，可能会使价格在某个时候上涨，但在这之前，通胀、利率上升和库存积累的全部影响可能需要首先加以消化。