2022年二季度，聚酯的产业链行情分化严重，我们对于上半年PTA、乙二醇的行情作了简单的回顾与总结，PTA三季度的行情主要处于区间震荡，炒作重点仍在PX，原料端价格高位回落，但是供应缺乏弹性下，价格仍有支撑，而TA由于供应连续收缩下，不断去库，供需结构改善显著，这也给予TA较强的价格支撑。乙二醇三季度在破位下跌后，产业链亏损加剧下，供应进一步收缩，三季度连续的大幅去库下，乙二醇价格从谷底大幅反弹，然而伴随着利润的修复，投产的进行，四季度供应恢复的阴霾笼罩难散，短期价格有韧性，中期仍是过剩格局。

　　PTA：强现实与弱预期，供给端持续低位，库存持续去化，PX供应缺乏弹性，进口缩量，叠加韩国、印度四季度检修较多，整体PX供应仍紧张，国内调油料紧张，持续时间预期到明年年初，原料PX供应偏紧，TA供应偏紧。PX增量在盛虹新装置，TA增量在逸盛系解决原料问题后，开工的恢复，当前预期新装置在大会之后投车，若出现预期差，近月低库存下，TA仍有做多价值。

　　MEG：供需改善或难以持续，低价下供应缩量，然而利润修复后，供应回归又及其迅速，中期仍然不应该给予高价，核心逻辑在乙烯过剩下，炼化配套乙二醇投产仍在进行，利润修复后，煤制产量回归迅速。近月供需环比改善下仍有去库预期，然而力度取决于内需弹性与进口预期差。短期偏强，在意外下，价格反弹后，中期可逢高做空。

　　风险点：宏观风险、盛虹投产、榆林投产