本月初以来，美国得州干旱天气再次引发市场担忧，ICE美棉在此带动下震荡走高。8月USDA调高美棉弃种率至近年新高，本周一ICE美棉强势涨停，郑棉跟涨，主力合约再次回归15000元/吨上方。

　　得州干旱持续苗情近年最差

　　截至8月9日，美棉主产区(92.8%)的干旱程度和覆盖率指数243，同比增227，环比上周增3。其中，得克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为380，同比增371，环比上周增13。8月份以来，得州地区干旱程度明显加剧。从下图上看，今年得州的干旱程度仅次于2011年同期。

　　受天气干旱影响，美棉生长优良率在低位徘徊。截至8月14号，美国15个主要种植州棉花生长优良率为34%，周环比上调3个百分点，年同比下滑33个百分点，较过去五年均值低19个百分点；较2011年同期高3个百分点。其中，得州地区棉花生长优良率为14%，周环比持平。截至8月14号，美国15个主要种植州生长较差以上棉苗比例为35，周环比上升1个百分点，年同比上升30个百分点，较过去五年同期均值高18个百分点；较2011年同期低5个百分点。其中，得州地区较差以上棉苗占比为50%，周环比增加2个百分点。

　　弃种率创新低

　　USDA8月份供需报告显示，因美国西南地区的弃种率大幅上升导致美棉2022/23年度产量月环比下调293万包至1257万包，为2009/10年度以来最低水平；美国棉花期末库存预估较上个月下调60万包至180万包，创新低。

　　根据USDA8月供需报告报告，美棉新作收获面积从上个月的855万英亩下调至8月份的713万英亩，弃种率大幅上升至42%，为近年新高；单产调低到846磅/英亩，低于7月份预测的870磅/英亩。

　　从天气以及苗情来看，今年美棉弃种率较2011年相当甚至略低。而8月份美农报告给出的弃种率较2011年最终弃种率高6个百分点。

　　基本面不同外强内弱

　　2021/22年度以来，CotlookA棉花价格指数最高涨幅达80%左右，而国内3128B棉花价格指数同期涨幅仅有约30%。

　　根据最新USDA报告显示，2020/2021年度以来的近三个年度，美棉期末库存一直处于低位。2021/22年度，由于期初库存的大幅下降，在产量同比增加的情况下美棉期末库存仅较2020/21年度增加35万包。2022/23年度，产量预估大幅同比下滑近500万包，导致期末库存和期末库消比同时创近年新低。美棉供需偏紧的局势从2021/22年度一直延续至今且有更加紧张的苗头。

　　相比美国，中国棉花供需处于平衡略宽松状态。据最新USDA报告显示，2016/17年度以来，国内棉花期末库存处于相对平稳状态。2022/23年度，期初库存同比下降约200万包，棉花产预估的增加与消费量预估的增加两相抵消后最终期末库存同比略降105万包至3621万包。截至目前，国内棉花主产区天气良好，市场预期，今年棉花产量大概率增收。

　　综上所述，与2011年相比，目前美国得州的天气情况以及美棉苗生长情况，42%的弃种率相对较高，即使后期得州天气继续维持糟糕状态(除非干旱天气显著加重导致苗情进一步变差)，美棉产量进一步下调的空间已十分有限。

　　在美棉强势上涨的带动下，国内郑棉跟涨。不过国内供需基本面与美棉供需基本面差异较大，加之新疆棉事件导致的国内下游消费疲软、轧花厂还贷压力大等原因，棉价涨幅有限，外强内弱或将持续一段时间。随着新棉上市步伐的临近，天气升水的利多支撑或将慢慢弱化，较高的弃种率短期内利好美棉，后期继续关注得州天气以及美棉生长情况。