策略摘要

　　观望。原油基准短期回调，PX加工费进一步上涨空间有限，PTA检修增加而加工费有所反弹。等待反弹更好位置。

　　核心观点

　　- 市场分析

　　PX方面，亚洲PX平衡表8月开始持续累库周期，理论对应PX加工费持续偏弱；但中金8.10检修计划，带动PX加工费超预期反弹。而近期原油反弹亦推升PX及PTA成本。另外，威联石化PX新装置7.28中交，预计11-12月附近进一步增加亚洲供应；年底的中委广东石化、盛虹炼化投产进度亦密切跟踪。

　　TA检修继续增加。英力士125万吨PTA装置已于上周末停车，恢复时间待跟踪。逸盛宁波200万吨检修，恒力3线220万吨8.1开始停车检修，2线亦有检修计划。逸盛大化220万吨降至6成而8.2停车检修，嘉兴石化150万吨8.2检修2-3周。检修兑现后8月TA重新进入去库周期。短期TA加工费偏强。

　　TA近期盘整为主，一方面是基准原油价格回落，另一方面是TA加工费回缩。而下游方面，聚酯产销一般，终端订单仍未见明显修复。

　　- 策略

　　(1)观望。原油基准短期回调，PX加工费进一步上涨空间有限，PTA检修增加而加工费有所反弹。等待反弹更好位置。(2)跨期套利：观望。

　　- 风险

　　原油价格大幅波动，聚酯降负持续性