在千盼万盼中储备棉轮入政策终于在2022年7月8日的这个周五的下班时间公布了，轮入的数据和轮入的价格可以说基本上在预期范围之内，或者说和预期偏差不大。之前市场一直有轮入传言，各种版本层出不穷，基本上量都传言是50万吨，而不同的是对轮入价格的传言，有的传言很高的价格往下拍的，有的传言是跟去年一样在市价基础上高2%往下拍的，今天储备棉政策终于公布，算是尘埃落定了。下面我们就分析一下今年的储备棉政策具体的内容是什么，今年的轮入政策和往年相比有什么不同，以及储备棉轮入对市场的影响如何。
一、储备棉轮入具体公告
根据国家有关部门要求及中国储备粮管理集团有限公司安排，为促进棉花市场平稳运行，中国储备棉管理有限公司将组织2022年第一批中央储备棉轮入。现将有关事项公告如下：
一、轮入安排
(一)时间。2022年7月13日启动，根据市场形势、轮入情况等适时确定结束时间。
(二)数量。总量30-50万吨，每日挂牌数量原则上均衡安排并动态调整。
(三)价格。轮入竞买最高限价(到库价格)按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定(具体计算公式见附件)，并设置启动/停止价格，当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨(含)时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。
(四)方式。通过全国棉花交易市场公开竞价交易。
(五)交易对象。限定为经2021/2022年度新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团公示后确定的棉花目标价格改革加工企业。
(六)质量标准。轮入的棉花为2021/2022年度生产加工且已纳入新疆棉花专业监管的锯齿细绒棉，要求颜色级白棉4级及以上和淡点污棉1级(且在新疆监管库公证检验结果颜色级白棉3级及以上)、长度级28mm及以上、马克隆值级B级及以上的比例均不得低于80%，具体质量要求另行公布。棉花包装应采用棉布外捆扎，且符合棉花包装国家标准(GB6975-2013)。
(七)公证检验。轮入的中央储备棉由中国纤维质量监测中心组织对质量和重量按100%进行公证检验。
轮入价格计算公式
本日储备棉轮入竞买最高限价(折标准级3128B)=前一个工作日国内市场棉花现货价格指数。
国内市场棉花现货价格指数=[中国棉花价格指数(3128B品种)+国家棉花价格指数(3128B品种)]÷2.
质量等级差价按照中国棉花协会公布的棉花质量差价表执行。
二、本年度储备棉轮入政策与去年政策对比
(一)轮入时间：
2022年：2022年7月13日启动，根据市场形势、轮入情况等适时确定结束时间。
2020年度：2020年12月1日至2021年3月31日的国家法定工作日。
中国棉花年度是从本年9月份到来年8月份，一般认为10-3月份是新棉的上市期，而4-9月份是非上市期。正常的储备棉轮入时间应该是新棉上市期轮入，为的是减缓市场新棉大量上市的压力，而在棉花非上市阶段一般是储备棉轮出的时间，为的是补充棉花的供应结构性缺口，储备棉轮入轮出的最终目的是稳定市场。但是鉴于今年轧花厂的销售和还贷压力，国家为促进棉花市场平稳运行在新棉非上市期也开启了储备棉轮入，可看出国家有关部门对市场棉花价格稳定的重视，但是以市价收购也可以看出国家有关部门还是希望政策对市场影响小一些，最终价格还是交由市场决定。
另外我们也注意到本次轮入结束时间说的是根据市场形势、轮入情况等适时确定结束时间，国家对轮入结束时间也有所保留，我们甚至可以推测一下，这句话的隐含意思是一旦价格大涨可能就会结束轮入，因为毕竟在棉花非上市期轮入重点放在稳定市场上，而非希望价格大涨。
(二)轮入数量：
2022年：总量30-50万吨，每日挂牌数量原则上均衡安排并动态调整。
2020年度：总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右。
数量方面，首先轮入的总量基本上和预期的50万吨偏差不大，且还可能比50万吨还少，另外今年的轮入并没有限定每日轮入数据，且在每日轮入量和总的轮入量上面都变得更加灵活，稳定市场的意图明显。
(三)价格：
2022年：轮入竞买最高限价(到库价格)按前一个工作日国内棉花现货价格动态确定(具体计算公式见附件)，并设置启动/停止价格，当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨(含)时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。轮入价格计算公式为：本日储备棉轮入竞买最高限价(折标准级3128B)=前一个工作日国内市场棉花现货价格指数。
2020年度：轮入竞买最高限价(到库价格)随行就市动态确定，原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每周调整一次。轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。由中储粮集团公司会同全国棉花交易市场统一公布轮入竞买最高限价和内外棉价差数据。轮入价格计算公式为：本周储备棉轮入竞买最高限价(折标准级3128B)=上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值(1+2%)前一个工作日国内市场棉花现货价格指数。
首先，今年的轮入竞买最高限价就是前一个工作日的棉花现货价格指数，而上一年度的为价格指数*(1+2%)，也就是今年的竞拍起始价没有了上一年度开始的上浮2%，基本上是以市价为最高竞拍价，然后向下竞拍，还是到库价格，竞拍还要收保证金以及各种手续，所以其实这一价格对市场吸引力并不是很大，仅仅可以说是给轧花厂多了一个销售渠道而已。
另外，今年还设置了启动/停止价格，当前一个工作日国内棉花现货价格低于18600元/吨(含)时启动轮入、高于18600元/吨时停止轮入。这一附带条件特别明显的是表达了不希望轮入带来市场价大幅走高，一旦价格上涨到18600就暂停收购，18600也是新疆棉的直补政策的目标价。
最后，由于最近棉花价格波动非常大，储备棉轮入最高限价也由之前的周度调整改变成了每日调整，可见对市场价格的尊重。
(四)质量标准：
2022年：轮入的棉花为2021/2022年度生产加工且已纳入新疆棉花专业监管的锯齿细绒棉，要求颜色级白棉4级及以上和淡点污棉1级(且在新疆监管库公证检验结果颜色级白棉3级及以上)、长度级28mm及以上、马克隆值级B级及以上的比例均不得低于80%，具体质量要求另行公布。棉花包装应采用棉布外捆扎，且符合棉花包装国家标准(GB6975-2013)。
2020年度：轮入的棉花为2020/2021年度生产加工且已纳入新疆棉花专业监管的锯齿细绒棉，要求颜色级白棉3级及以上、长度级28mm及以上、马克隆值级B级及以上的比例均不得低于80%，具体质量要求由中储粮集团公司另行公布。棉花包装应采用棉布外捆扎，且符合棉花包装国家标准(GB6975-2013)。
本年度收储对棉花质量也略有放开，在颜色级别放宽到了白棉4级及以上和淡点污棉1级(且在新疆监管库公证检验结果颜色级白棉3级及以上)。
三、储备棉轮入对市场的影响如何
首先，从政策的各项细节表达上可以看出来，本次储备棉轮入更多的是希望稳定市场，并不希望轮入之后价格大涨。
其次，本次最高限价是市价，还要比上一年度的市价上浮2%的更低，其实对市场的吸引力并不高，但是在当前棉花销售压力大的情况下，其实给是给轧花厂提供了一个销售渠道。
最后，本次轮入是在前期就有了很长时间的预期，本次轮入可以说是预期兑现，利多出尽可能就是利空。
综上所述，我们认为本次储备棉轮入公布初期可能给市场短期的利多，毕竟储备棉轮入减少了市场棉花的可流通供应量，但是时间稍微放长一点看，国家有关部门更多的是希望本次轮入能够稳定市场运行，政策公告的表达上体现了国家有关部门希望减少政策对棉花价格的影响，考虑长时间以来的轮入预期最终反而可能是利多兑现以及利多出尽后的利空。
