6月最后一周，宏观面冲击引发的恐慌情绪得到释放，纺织厂逢低买入和抄底买盘支撑棉价暴跌之后企稳回升，ICE棉花期货盘中触及91.20美分的低点，最高回升到将近100美分，至周五收于97.48美分，和一周前相差无几。

　　2022年过去了一半，棉花从终点回到了起点——从去年12月份的起涨点90美分重新出发。这一次，棉花又会怎样呢？

　　伴随着期货的下跌，棉花现货市场很快有了起色。据市场消息，本轮棉价下跌过程中，包括中国、越南、印度等买家在100-110美分加快签约节奏，价格跌破100美分后各国签约下年度美棉的积极性进一步增强。根据最新的美棉出口周报，美棉签约情况有了明显好转，而且市场最担心的大量毁约情况并没有出现，这让市场多少松了一口气，上游需求目前来看没有塌方。而且随着新疆棉禁令的正式生效，外棉和外纱的需求在不断放大。据贸易商反馈，本次花纱价格大跌让市场颇感意外，暴跌之前外向型企业甚至开始大采购。

　　从供应来看，上周美国实播面积报告终于发布，2022年美国棉花实播面积为1250万英亩，高于3月份意向面积1223万英亩，也超过市场预测的1219万英亩。尽管数据偏空，但最终决定美棉产量的不是面积，而是单产和弃收率。现在美国新棉生长期刚开始不久，后期还面临许多不确定性，这种不确定性目前来看对市场会有较好的支撑。根据最新的天气预测，近期美国得州地区的旱情仍在发展，中南部和东南部地区的情况也在恶化，尤其美国得州的苗情持续转差，这些都对美棉收获面积和单产有着非常重要的影响。国外机构和分析人士认为，如果得州的干旱不能缓解，美棉产量有继续下调的空间。

　　对于宏观面的冲击，现阶段大宗商品的下跌来自市场对于衰退预期的提前定价。该预期来自于美国6月CPI公布后通胀自然回落的希望破灭，市场对美联储加息抑制需求的想法达成了一致。不过，由于现实的需求走弱并未出现，全球经济还远没有进入衰退。因此，衰退预期导致商品大幅下跌后，市场交易要应该要停下来等一等经济的实际走向。在此过程中，能源和粮食的抗跌属性有望凸显。另外，现在市场对美联储后期大幅加息抑制经济已有很高的预期，已经有机构预计，一旦“猛药”之后经济出现向好预期，美联储的政策会随时转向。对棉花来说，如果基本面没有明显的破坏，市场会在较短时间内重新找到定位。

　　根据以上情况判断，ICE棉花期货12月合约有继续回升的可能，但在没有投机多头的助力下，市场仍有可能重新测试下方支撑，继续上行会有较强阻力。虽然纺织厂点价会为市场不断提供支撑，但现在市场环境极不稳定，纺织厂也绝不可能去过度追涨。而要想让资金重新回归，市场必须出现真正的积极因素或者宏观面的转好。短时间来看，这种情况发生的可能性不大。