PTA行情复盘

　　期货市场：夜盘，pta跟随原油止跌反弹，TA2205合约收5816，涨幅2%，减仓1.29万手。

　　现货市场：基差偏强，现货在05+5附近商谈。

　　【基本面及重要资讯】

　　(1)从成本端来看，地缘政治冲突溢价逐步回吐，油价近期或企稳，后续继续关注供应端消息。对于原油，我们认为情绪溢价消退后，油价将再度回归到基本面，当前基本面对油价仍存在一定支撑，短期原油或存在一定的反弹动能，中期需关注伊朗原油回归的消息影响，若伊朗原油回归或再度打压油价。PX方面，下游pta装置面临进一步减产的压力，PXN近期虽有修复，但空间受需求抑制，预计维持在190-220美元/吨之间运行。

　　(2)从供应端来看，装置检修再度跟进。受低效益影响，pta行业已有多套装置公布了3-4月份检修计划，后续重点关注兑现程度。周初，扬子石化60万吨/年的装置已开始检修。周二，虹港石化150万吨/年的pta装置听闻因PX供应问题而停车，该装置4月份或存技改计划，关注重启时间。此外，近期关注新凤鸣2号线250万吨/年的pta装置何时会开启8-9天的技改。后续关注福海创450万吨/年的pta装置是否会进一步降负至5成附近。整体来看，供应端趋于进一步收缩。

　　(3)从需求端来看，聚酯负荷或见顶，警惕后续检修规模扩大。截至本周四，聚酯开工率为93.9%。整体来看，当前终端需求不佳，主要体现在出口和内需两方面。出口方面，海外补库已基本完成，财政刺激政策收缩下，海外居民购买需求下降，且部分订单回流至东南亚地区，整体出口面临较大的下降压力。内需方面，国内华东地区疫情反复，春季面料需求受损，内需表现不佳。整体来看，我们认为聚酯开工率或已见顶，近期聚酯产销清淡，库存压力大，后续工厂减产规模或进一步扩大，pta刚需面临着较大的下降风险。

　　(4)从库存端来看，3月11日pta社会库存为334.2万吨(-5.5万吨)，3月pta存在较强去库预期，乐观估计在30万吨偏上。

　　【交易策略】

　　短期油价回吐地缘冲突溢价，成本端或步入震荡状态，期价近期或暂时止跌。激进者单边可背靠5600-5650区间逢低试多，跟随原油节奏短线参与。

　　风险提示：原油持续大幅下跌、下游聚酯大面积减产等。