宏源期货:郑棉上涨行情接近尾声

http://www.texnet.com.cn/ 2022-03-22 08:39:44 来源:期货日报

  近几日,ICE棉花表现强劲,上周五涨停至收盘,但国内棉花期货周一高开后却振荡走低。国内外棉花走势出现了一定程度背离,这与国内外基本面不同有关。

  国内供给充足

  目前新疆皮棉成本较高导致销售进度远低于往年平均水平,国家棉花市场监测系统数据显示,截至2022年3月10日,全国销售率为41.1%,同比下降35.7个百分点,较过去4年均值下降19.3个百分点,其中新疆销售率为?38.6%,同比下降37.7个百分点,较过去4年均值下降19.1个百分点。如果按照国内棉花预计产量580.1万吨推算,销售压力较大。

  从全国的棉花库存来看,2月底棉花商业库存540.84万吨,环比减少14.61万吨,同比增加36.12万吨,为近5年新高;2月底棉花工业库存75.11万吨,环比减少2.52万吨,同比减少13.13万吨,处于近5年平均水平。

  下游需求疲软

  从下游棉纺厂来看,目前328级棉花平均价格在22500元/吨左右,32支棉纱销售价格在28900元左右,大部分棉纺厂处于盈亏平衡或小幅亏损,采购棉花基本上采取随用随买,棉纱库存超过23天以上;只有少部分棉纺厂保持盈利,主要用过去低价棉花维持。棉纺厂目前开工率较高,是因为去年盈利水平不错,目前为了保持市场份额,只要能够维持现金流小亏也能承受。如果棉花价格持续上涨,那么部分棉纺厂只能减少开工率或停工。

  受国内疫情影响,部分地区如广东、江苏一带纺织厂开工率不足,对于高价棉纱较为抵触,极力寻求低价棉纱维持订单。同时,由于印度、越南等国家凭借棉花成本低的优势,吸引海外订单明显,这也是导致国内纺织品订单缺少的重要原因,所以“金三银四”行情迟迟没有到来。

  基金减持ICE棉花多单

  ICE棉花上涨与基金不断买入有关,自2020年3月基金空翻多以来,棉花价格上涨到10年以来高位。但自2月8日后,基金连续五周减少净多单,至3月15日净多单减少到83321手,对应棉花价格118.55美分。

  新疆南部皮棉成本平均在24000元/吨以上,新疆北部皮棉成本在23500元/吨左右,按照目前基差点价升水800—1000元测算,如果5月合约上涨到22000元/吨以上,新疆北部棉花可以率先实现盈亏平衡。在资金回笼需求下,轧花厂和贸易商套保需求较为强烈。

  尽管近期ICE棉花再度上涨,然而仍有许多不确定性因素,如俄乌冲突还没有结束,美国进入了加息周期,月末USDA将公布美国棉花种植意向,国内需求依然疲软,棉花上涨行情或接近尾声。

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