冰雪产业潜力大,冬奥会召开点燃热情。北京冬奥会如火如荼地进行中,截至2月16日我国在本届冬奥会上已经获得6金4银2铜的好成绩,除了赛场上的运动员,普通民众的冰雪运动热情也被冬奥会点燃。中国旅游研究院发布的《中国冰雪旅游发展报告(2022)》数据显示,全国冰雪休闲旅游人数从2016-2017冰雪季的1.7亿人次增加2020-2021冰雪季的2.54亿人次,预计2021-2022冰雪季我国冰雪休闲旅游人数将达到3.05亿人次,冰雪休闲旅游收入有望达到3233亿元,我国正在从冰雪旅游体验阶段进入冰雪旅游刚性生活需求阶段。
近期滑雪服和滑雪装备动销良好,冰雪热情有望持续,看好相关公司业绩。虽然疫情反复,但滑雪运动销售近两年仍然保持积极增长。魔镜数据显示,春节前夕的1月份天猫平台滑雪装备销售额达1.88亿元,同比增66%,滑雪服的销售额达1.27亿元,同比增55%。淘系数据显示,冬奥会开幕式至今(2月4号-2月15号),Lululemon官方旗舰店销售额增速达174%,显示了开幕式良好种草效应,奥组委赞助商安踏官方旗舰店增速44%,在高基数之下增速优异。
围绕冬奥会项目的冰雪鞋服,安踏体育作为长期与奥组委合作的品牌方,收益最为确定。安踏体育的冰雪运动逻辑:1)奥运提升品牌影响力。22年北京冬奥会相较于21年的夏季奥运会,对安踏品牌影响力的提升是更为明显的。2)产品专业性提升和ASP显著提升,安踏品牌应奥运需求推出“炽热科技”等新技术,未来产品专业性的提升和价格带将进一步上移。3)从品牌矩阵看,除了安踏主品牌,安踏集团拥有Descente、始祖鸟、Salomon等高端户外品牌,有望受益于国内冰雪运动热情的持续。根据淘数据以及渠道反馈,安踏自2022年开年尤其是冬奥会开幕式以来的动销良好,折扣和库存均处在健康状态,结合前三季度订货会情况,我们认为全年完成18%-25%收入增速较为确定。
冰雪运动鞋服供应链有望收益。受益于冰雪运动鞋服需求的扩大,上游及鞋服代工企业,有望实现订单和业绩的增长。其中:是滑雪服、冲锋衣等户外服装面料提供商,公司在锦纶66、再生锦纶优势明显,有望受益于锦纶66取代锦纶6的发展趋势。公司近年来通过锦纶长丝+面料垂直一体化布局,得到了下游品牌客户的认可,有望持续扩大在优质品牌客户的采购份额。盛泰集团是国内外中高端服装品牌的代工企业,面料、成衣垂直一体化布局优势明显,客户方面前五大客户占比超50%,安踏公司旗下Fila是公司的第四大客户,订单增速良好。我们认为安踏的其他品牌也有望成为公司优质客户。和作为运动鞋服的优质代表,下游客户销售良好,且得到新兴运动品牌认可,提供了后续订单保证。申洲国际进入Lululemon供应体系,21Q4开始接订单、排生产;华利集团得到On-Running的高度认可,22年有望贡献一定订单收入。
投资策略:推荐头部运动品牌安踏体育、李宁,及优秀运动鞋服制造商华利集团、申洲国际。建议关注冰雪运动服面料供应商及代工企业。
风险提示:宏观经济波动致使需求增长不及预期,疫情致使供应链排产不顺,品牌竞争加剧。
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