一、棉花行情概述

2021年，根据生意社数据显示，3128B皮棉年初价格在14981元/吨，年底价格在22206元/吨，涨幅48.23%。整体来看，今年棉花行情整体处于一个上涨通道，涨幅惊人，到了11月底由于需求不振，棉价开始进入下行盘整阶段。

二、棉花行情走势回顾

2021年国内棉花现货行情呈现震荡逐步上涨的走势，上半年行情震荡走稳，3月初行情一度冲高后又回落，到了9月底，受大宗商品市场价格上涨、国内籽棉收购价格大幅上涨等因素影响，国内外棉花价格大幅上涨至近10年来新高，之后行情一路高位，最高超过22900元/吨，到11月底时，由于新型变异毒株引爆全球市场动荡，下游消费端需求不畅，棉价又转头向下，至12月底逐步企稳。

从十年来棉花行情走势图可以看出，今年棉花价格达到十年来的最高位。

一季度：新年伊始，棉花价格处于震荡平稳的态势，行情处于历年来除2020年外的平均水平，市场供应充足整体销售顺畅。2月后，棉花行情上涨明显，在全球疫情形势放缓、疫苗接种不断推进和美国1.9万亿美元刺激政策推动下，国际棉价大幅拉升。在外棉的刺激下，国内市场春节后，郑棉行情涨至三年来的高点。春节后纺企开工较早，开工率在相对高位，订单需求加快，推动新一轮补库。同时年初国内市场涤纶、锦纶、氨纶等众多纺织原料价格均出现明显涨幅，为棉价上涨起到推波助澜的效果。包括棉花在内的纺织原料行情高涨的同时，对下游企业的压力增大，纺企生产和排单、利润都受到非常大的影响，下游纺织企对高价的原料补货意愿降低，棉花现货行情随之下跌。棉花期货受宏观因素影响大幅下跌，3月下旬中美高层对话，谈判分歧较大，加上美元走强，叠加欧洲疫情再次反弹，H&M停用新疆棉等负面消息，国内棉价明显下行，市场观望情绪较浓，下游纺织新订单跟进乏力。

二季度：4月新疆棉风波逐渐消退，棉价经历一轮下跌后企稳，清明小长假后迎来一波小幅上涨。宏观上，一季度经济数据提振，市场信心有所修复，叠加东南亚订单回流预期增强，4月下半月后棉花现期货行情涨势明显。月底配额增发消息落地，此举有利于纺织和服装外贸公司接收订单、降低原料采购成本、提高产品竞争力，5月初棉花行情应声上涨，同时郑棉随大宗商品上涨。到了中旬，国家多次提醒大宗商品价格过快上涨风险，部署做好保供稳价工作，国内棉价随大宗商品市场冲高回落，至月底行情保持弱势下行。6月初皮棉现货成交量有所增加，国内棉价经历一段下跌后出现技术性反弹。期货方面，在中国和欧美经济加速恢复及美国政府继续经济强刺激的推动下，郑棉随外棉冲高，突破17000元/吨关口，创疫情以来新高。6月底，棉纺织产业进入传统淡季，行业整体订单较前几月放缓。1-6月，纱线产量1355.8万吨，产量同比增长17.8%，纺纱高利润情况下棉价上行支撑较明显。国际方面，全球棉花期末库存下调美棉出口量增加，美国股市创下新高，国际棉价继续上涨。

三季度：国内棉花库存逐月下降，7月棉花呈现稳步上涨的走势，虽然处在传统淡季，但秋冬订单提前下达，纺企下游织造企业开工率提高，企业对后市预期较乐观，对棉花原料补充需求较大。月初储备棉开始轮出，企业竞拍活跃，带动国内棉价大幅上涨。8月初棉花行情在德尔塔变异病毒蔓延的影响下，郑棉下跌调整现货行情随之下跌。但下游需求支撑较强行情再反弹，棉纱厂库存维持低位，对棉花需求较高，同时储备棉成交火热，成交价格一路攀升支撑棉花行情行至高位。到了下半月宏观环境走弱，大宗商品行情走弱，下游棉纱追涨热度降温，以及停止非纺织用棉企业参与竞买储备棉，给市场降温，郑棉期货结束高位，棉花现货也随之下滑。9月初棉花随之前走势，需求不佳行情低迷，后受新棉采摘陆续启动，棉花收购价格提振市场，短期驱动棉花走势。月中受“双控”政策的影响，下游部分地区织厂、染厂受到较大影响，直接导致对原料需求的减少，随着双控范围的逐渐加大，纱线和坯布库存均出现增长，叠加需求海外需求增长放缓、原料价格的高企等压力和风险，棉价走势下行。到了月底，受新疆籽棉收购价格大幅高开推动，同时ICE期棉连续飙涨，十年来首次结算价突破1美元，创造了历史新高度，郑棉再次带动下快速拉涨，达到2012年5月以来高位，郑棉的上涨又支撑现货和储备棉轮出价格的抬升。

四季度：十月长假期间，因新疆棉区天气影响，资金借机炒作，郑棉在10月8日开盘涨停，价格到达近十年来的高位。同期新疆籽棉逐步集中收购上市，棉农对于后期的价格走势预期良好，籽棉收购价格不断上涨。国家加大期现货市场联动监管力度，储备棉投放继续进行，纺织行业旺季不旺，多地企业继续受限电限产影响，开机不足，新增订单较少，下游需求并未有明显改善。11月棉价高位震荡，新棉开始大规模上市，收购市场价格较十月时有所回落，棉花行情趋于理性。新型变异毒株引爆全球市场动荡，美棉受此拖累出现大跌，海外疫情反复令市场忧心，国际棉花市场行情受消费端影响走弱，棉价转向下行。随着新棉上市推进，商业库存处于相对高位，在一定程度上令棉价承压。下游棉纱企业库存逐渐加大，订单需求未明显改善，产成品累库现象导致纱厂对棉花采购心态谨慎，高价棉向下游传导困难，棉纺织处于高成本和弱需求的双重夹击。12月棉花行情维持高位震荡，储备棉暂停投放后郑棉小幅上涨，棉纱企业累库现象持续，纱线库存达5年新高，2022年一季度纺织业接单量低于预期，整体来看，棉花上下游仍处高棉价与弱需求的僵局，下游纺织市场在春节前补库的预期不断减弱，内外销订单延续弱势。国内多地疫情反复，浙江涉及到化纤、织造、印染及物流等方面，企业开工率下降，下游需求长期处于低迷状态，纺企对高棉价的抵触较大，成本向下游传导不畅。

三、国内棉花供需分析

国内棉花产量：全国棉花产量小幅下降单产提高

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2021年全国棉花产量573.1万吨，比2020年减少18.0万吨，下降3.0%。其中，新疆棉花产量512.9万吨，比上年减少3.2万吨，下降0.6%；其他地区棉花产量60.2万吨，比上年减少14.7万吨，下降19.6%。2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷(4542.2万亩)，比上年减少140.8千公顷(211.2万亩)，下降4.4%。2021年全国棉花单位面积产量为1892.6公斤/公顷(126.2公斤/亩)，比上年增加27.4公斤/公顷(1.8公斤/亩)，增长1.5%。

据海关统计数据，2021年1-12月我国累计进口棉花215万吨，同比减少0.6%。2021/22年度(2021.9-12)我国进口棉花37万吨，同比减少61.9%。

2021年储备棉轮出统计

2021年中央储备棉轮出与投放工作衔接进行，总共进行99个交易日，累计挂拍154.28万吨，实际成交120.32万吨，成交率77.99%，成交均价17998元/吨，折3128B价格19434元/吨。中央储备棉经过2021年的投放，目前库存已跌破100万吨的警戒线，未来存在轮入的需求。今年是实施储备棉轮换制度以来，在一个年度内轮出时间最长、轮出数量最多的一次，有效缓解了市场供需紧张局面，抑制了棉价快速上涨的势头。

国内棉花库存统计

根据棉花信息网公布的工业库存报告显示，截至12月30日，纺织企业在库棉花工业库存量为81.56万吨，较上月底减少3.41万吨，同比增加1.33万吨。其中：28%的企业减少棉花库存，21%增加库存，51%基本保持不变。

国家棉花市场监测系统对2021/22年度国内棉花产销存预测：我国棉花产量 580.1 万吨，同比下降 14.90 万吨，降幅 2.50%；消费量 824 万吨，同比下降37万吨，降幅4.30%；进口量231万吨，同比下降43.66万吨，降幅15.90%；期末库存 610.94 万吨，同比下降 16.17 万吨，降幅 2.66%；产需缺口 243.90 万吨，较 2020/21 年度收窄 22.10 万吨。

四、下游棉纱行情

一季度纺企开机率保持较高水平，下游需求较好，叠加海外疫情反复，影响较大，订单回流至国内，棉纱行情一路稳定上涨。4月由于国外疫情反弹影响，需求受限，加上下游坯布库存增加，棉纱出现下行盘整。

国内传统淡季因消费增长原因，在7-8月旺季提前，棉纱需求较好，开始进入上行通道，到了9月受双控政策及东南亚复工影响，订单开始下滑，江浙地区织造印染企业开机低位，坯布出现累库趋势，高棉价使得下游价格传导不畅，同时消费需求减弱，国内金九银十迹象不限显，棉纱行情低迷。9月底，棉花行情大涨，创下新高，成本大涨下带动棉纱行情大幅上涨。

10月棉纱行情处于10年来的最高位，受棉花价格上涨提振，棉花棉纱期货连续上涨，棉纱企业看涨情绪浓厚，企业提价底气十足，到了11月由于下游需求长期处于弱势，成本无力支撑，加上下游对高棉价的抵触，棉纱价格开始下跌。

12月棉纱行情持续阴跌，行业淡季下需求支撑不足，纱线库存达近年来高位，坯布端同样维持偏弱行情，下游按需采购为主，原料高位运行，向下传导受阻。棉纱企业以去库存为主，开机生产热情较低，商家回笼资金价格优惠，棉纱成交冷清。

根据中国棉花协会数据，截至12月底，纺织企业纱线库存天数为27.23天，环比上涨1.87天；坯布库存天数为32.97天，环比上升1.08天，纱布库存均位于历史同期高位。

海关数据显示，2021年累计进口棉纱212万吨，同比增加18万吨，增幅11.4%，2021/2022年度中国累计进口棉纱63万吨，同比减11万吨，减幅10%。

五、2021年我国纺织服装出口及内销

据海关总署统计，2021年，我国纺织品服装累计出口额为3154.6亿美元，同比增长8.38%，其中纺织品累计出口额为1452亿美元，同比下降5.60%；服装累计出口额为1702.6亿美元，同比增长24%。出口数据显示我国出口强劲。

国家统计局数据显示，2021年我国限额以上企业服装鞋帽、针、纺织品零售额达13842亿元，同比增长12.7%。从数据来看，中国纺服需求呈现前高后低的明显态势，下半年需求增长明显放缓。

六、2021年国内纺织原料行情

据生意社价格监测，2021年大宗商品价格涨跌榜中纺织版块环比上升的商品共18种，其中涨幅5%以上的商品共17种，占该板块被监测商品数的94.4%，涨幅前3的商品分别为氨纶(54.11%)、干茧(54.09%)、皮棉(48.23%)。环比下降的商品为0。本年均涨跌幅为25.51%。

七、后市预测

从供应端来看：国际方面，从美国农业最新供需报告来看，2021/22年度全球棉花产量增产至2634万吨。今年由于国际棉价大幅拉涨，下一年度全球种植面积将大概率上升。国内方面，据国家棉花市场监测系统预测，2022年中国棉花意向种植面积4361.3万亩，同比增加42.2万亩，增幅1.0%。

从替代品来看：粘胶短纤、涤纶短纤作为棉花的替代品，2021年均有不同幅度的上涨，从走势来看，涨幅不及棉花。其中粘胶短纤年底价格为12180元/吨，较年初上涨10.64%；涤纶短纤年底价格为7076.67元/吨，较年初上涨18.98%。而棉花2021年年底价格为22206元/吨，较年初上涨48.23%。棉花行情的大涨使得替代品优势显现，10月后人棉纱、涤纱的即期利润要好于棉纱。32S涤纶纱年初价格13375元/吨，年底价格14025元/吨，涨幅4.86%。30S人棉纱年初价格15233元/吨，年底价格18266元/吨，涨幅19.91%。若价差持续扩大市场转产生产混纺纱、涤纱的企业或将增加。下游部分企业开始调整纱线结构，扩大混纺纱、纯涤纱产量，下调棉纱产量，这对未来棉花消费形成一定压力。

需求端来看：2021年，得益于国内良好的疫情防控措施，年初棉纺织市场开局良好，上半年一直处于需求强劲的局势，加上海外订单回流支撑，棉花棉纱行情大幅上涨。当前纺织行业需求延续弱势，下游不景气、需求不佳的问题令棉价上涨乏力，下游终端消费难以承接高成本，产业链传导不畅继续向上游施压。国家棉花市场监测系统对2021/22年度国内棉花产销存预测：预计棉花消费量824万吨，同比下降37万吨，降幅4.30%。2022年全球棉花供需中性偏多，国外格局较国内偏紧，国外棉价预计将会比国内棉价强势。当前中国供需数据表现暂且良好，棉价支撑力度保持。

2022年的棉花展望：全球棉花消费减弱，国内下游需求难以接受高价位原料，21年年底纺织企业累库现象加大，对原料的采购放缓。长期来看，我国纺服消费进入低增长阶段，新冠病毒变异给疫情带来不确定性增加，预计22年内销驱动减弱，纺服需求较疫情前增速降低。尽管需求上不尽人意，2022年棉花种植面积又有增加，但种植成本也同步上涨，这将支撑农户对下半年籽棉的心理售价，同时国储库存偏低，存在轮入需求，这些利好消息也将支撑棉价，预计上半年受成本支撑，棉价高位震荡，下半年成本支撑逐渐减弱，主要关注中美贸易关系对棉花进口的影响，新棉抢收及种植成本下农户的售价预期，同时考虑到疫情对全球的影响，预计下半年行情不及21年，但总体处于高位。