摘要

PTA:近期由于供给端扰动叠加市场对于未来产能不足担忧加剧使得原油价格表现强劲，成本端支撑短期来看依旧偏强，但考虑到当前偏高油价之下已Price in了近期大部分利多因素，因此原油出现回调的风险开始加大。PX方面，短期内PX装置检修降负使得PX开工负荷依然处于低位，供应端仍然偏紧，PXN加工利润在近期有所修复，而PX绝对价格仍将跟随原油波动为主。供应端来看，福海创450万吨/年的PTA装置即将完成检修开始重启，逸盛宁波420万吨/年的PTA装置则于本周五降负至7-8成左右，预计维持一周。总体来看，后期PTA开工率将逐步回升，1月PTA供应端压力依然偏大。此外，逸盛新材料2号线330万吨/年的PTA装置计划于月底进行投产，届时若投产顺利，PTA供应量将进一步加大。而需求端聚酯开工率仍处近几年同期高位水平，由于下游织造陆续放假，织造开工率明显下滑使得聚酯刚需开始走弱，未来聚酯工厂面临的累库压力将逐步凸显。根据平衡表推算，1月PTA预计将呈现累库态势。此外，考虑到当前加工利润相对偏高也将制约TA上方空间，因而预计PTA价格在短期跟随原油有所走强后，中长期待原油走势趋弱后仍将恢复至偏弱震荡运行。

　　MEG:近期由于供给端扰动叠加市场对于未来产能不足担忧加剧使得原油价格表现强劲，油价以及煤价重心均有上升，成本端支撑短期偏强。供应端来看，由于煤价上涨幅度弱于油价，致使近期煤制乙二醇效益得以改善，煤化工装置开工率开始逐步提升；而反观油制方面，近期油制装置效益承压，装置开工率较前期小幅下调。此外，新装置镇海炼化当前已处于满负荷状态运行。总体来看，未来短期内乙二醇供应端压力整体偏大。而需求端聚酯开工率当前正处于近几年同期高位水平，由于下游织造陆续放假，织造开工率明显下滑使得聚酯刚需开始走弱，未来聚酯工厂面临的累库压力将逐步凸显。综合来看，当前在成本端支撑偏强，叠加MEG估值偏低状态下，预计乙二醇走势短期之内相对偏强，但同时也不能忽略乙二醇未来所面临的累库以及新产能投放的相关压力，因此在当前价位之下，对于乙二醇价格需谨慎追涨。