郑棉运行至今，CF2201合约达到了现在这样的一个点位，我想是大家没有预料到的，准确说是多数人没有想到，特别是12月下游市场动销困难，市场一片悲观，纺企和贸易商纷纷降价促销，降低库存以规避风险。

笔者在11月曾和人探讨过，也发表过类似的看法，不宜过度看跌郑棉，当然也不能大幅看涨。2021年度，由于轧花厂抢收原因，新疆皮棉成本大幅高于往年，虽然后期价格有所回落，但是新棉平均成本依然很高。新疆每个地区以及每个厂收购加工成本会有小幅差异，笔者测算新疆棉成本应该至少在23000元/吨以上。如此高的皮棉成本价格，期货上迟迟没有给出套保机会，只剩下现货销售这条盈利途径。

笔者去年10月底在新疆调研时就曾问过轧花企业，如果新棉价格低于加工成本是否会亏本销售，企业给出了否定的答复。因为认亏本销售是企业最不愿意看到的结局，但凡能够坚持都会咬紧牙关挺住。的确，轧花企业也没有食言，继续坚守挺价的销售底线，致使市场现货价格基本没有变化，但下游企业接受力度弱，结果就是新棉销售进度落后于去年同期。

纵观12月行情走势，郑棉连续反弹，现货价格岿然不动，原因就是临近交割，期现价差要回归，郑棉CF2201合约价格正在逐步接近前期高点，大概率进入交割月可以涨到前期最高点附近。目前郑棉CF2201和CF2205合约价差在1000元/吨以上，价差还是较大的，如果现货市场继续保持坚挺，意味着CF2205合约临近交割也还有继续上行的空间。期货价格小步追赶现货价格已经成为现实，未来行情的发展需要重新积蓄新的力量，不论向上还是向下，都要天时地利因素去配合，当下还看不到，所以高位震荡会是近期的常态。

回看这轮棉花走势，影响价格变化的主要原因还是市场供需。当市场价格跌了，很多分析师找利空的理由撰写报告，当价格涨了，又会去找其他利多的理由，这个市场永远是少数人踩准行情的走势，多数人认亏离场。临近年关了，产业基本处于淡季，春节过后将迎来传统旺季，届时棉花及棉纱动销的变化，将直接影响期货价格走势。