上周，郑棉主力CF2205合约盘面价格终于触及20000元/吨关口，但尾盘多头没能守住，重回19500-20000元/吨振荡区间。值得注意的是，临近年底，棉花、棉纺织企业资金面普遍绷紧，加之郑棉仓单、有效预报近一个多月来快速增长，对涉棉企业而言，这个冬天的确有些冷。

　　笔者认为，郑棉底部有2021/22年度皮棉加工成本、ICE外盘105-110美分/磅区间等支撑，再加上全球经济仍处于回升通道，国内棉花期现市场不具备继续大幅下挫的条件。很显然，一系列利空不断打压限制了郑棉高度，但反弹之路也步履维艰。

　　一是美国通胀正处于1982年以来最高水平，美联储不得不加快收紧货币政策的步伐。对融、股市、商品期货市场的冲击不容低估。上周美联储宣布加速缩减债券购买规模，将每月购债规则增加至300亿美元，并预计2022年将有三次加息，每次加息25个基点，2023年再加息3次。

　　二是国内棉花消费短线恢复压力比较大。首先，PPI及CPI的剪刀差扩大，棉纺织产业各个环节成本产销倒挂需要较长时间来疏通、缓解，冰冻三尺非一日之寒；其次，在纺服订单大量外流、美拟禁止进口中国涉疆产品的情况下，2022年上半年我国纺服出口面临严峻挑战，而内需市场能否成为中流砥柱是关键；再次，人民币汇率在美联储加息预期的影响下，汇率波动幅度或明显频繁，不利于纺服企业接单；再者，经过10月份海运费短暂下调后，近期因舱位紧缺，运价持续调涨，其中中国至东南亚各港口运费暴涨，纺服出口利润降幅明显。

　　三是新冠疫情对全球、对我国棉纺织品消费的影响持续反复。近期欧洲持续成为新冠疫情的震中，法国、意大利、英国、德国及东欧部分国家正在直面“奥密克戎”毒株带来的冲击，同时美国新增确诊病例继续维持在单日十万上方。我国周边地区除蒙古、缅甸等区域的疫情持续放缓外，俄罗斯、越南、韩国等地区仍在与最新一轮疫情作斗争。我国近期浙江、陕西、广东、福建等多个省份发现疫情，而且蔓延速度比较快，对沿海地区棉纺织厂、服装企业及外贸公司造成较大影响。