郑棉期货

　　11月25日，郑棉高开低走，CF2201合约开盘21770元/吨，随后震荡下行，盘终下跌95点报收于21530元/吨。新棉集中上市，仓单数量快速增加，截止到11月24，有效预报+仓单折合皮棉21.4万吨。南疆籽棉收购进入尾声，机采棉资源减少，收购价格持续下跌，目前维持在9.5-9.9元/公斤。下游需求无明显改善，后续订单不足，纺企工业库存有所累积，对于新棉接受能力有限。整体看，短期多空平衡仍难以打破，继续维持震荡格局。

　　纽约期货价格

　　11月25日，感恩节前市场交易更加清淡，美元保持强势继续抑制棉价上涨，交易商等待本周的美棉出口周报提供指引，ICE棉花期货窄幅盘整后微幅收涨。本周四是感恩节假期，ICE期货休市一天，周五的交易时间缩短，关注当天发布的美棉出口周报。3月合约115.78美分，涨12点，5月合约114.10美分，涨1点；成交量11975手，较上个交易日减少1917手。

　　棉价跟踪

　　11月25日，进口棉到港均价(M指数)132.12美分/磅，较24日涨0.1美分/磅，折1%关税进口成本(不含港杂费)20544元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)20646元/吨；国内3128棉均价(B指数)20797元/吨，较24日跌200元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级21010元/吨，较24日跌165元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2201)1050元/吨，较23日跌3元/吨。

　　棉市要闻

　　新疆：据新疆阿克苏、巴楚、奎屯等地棉花加工企业反馈，受疆内籽棉收购价连续振荡下滑影响，皮棉基差报价、一口价较11月中旬下调的幅度有所加大。部分套保的轧花厂、贸易商基差报价也小幅下调，买卖双方的心理预期价格继续收窄。疆内监管库“双29”机采棉报价22450-22600元/吨，一些贸易商、期现公司的手摘棉“双29”级采购价也降至22900元/吨以下，“双28”与“双29”价差持平或稍低50-100元/吨。一些棉花加工企业表示，由于各棉花加工企业收购、销售压力不同，目前疆内外仓储库新疆棉报价比较混乱，同品质同仓库价差超过300元/吨的现象并不少见。

　　内地：11月下旬，山东德州籽棉收购已过半，但受阴雨天气较多影响，籽棉质量参差不齐。据了解，当地籽棉主流价格在5.2-5.5元/斤，个别轧花厂因与纺织厂有高等级皮棉对接订单，对于精桃三丝、品级达到三级以上的籽棉，收购价格在5.5元/斤左右。因籽棉收购价格不一，依据加工成本核算，皮棉报价也略显混乱，其中四级皮棉出厂报价在20900-21000元/吨，三级皮棉出厂报价在21500-22000元/吨，精桃“三丝”三级皮棉出厂报价在24000元/吨左右。

　　纺企：山东现货纱线行情一般，纺织厂近日报价以稳定为主，其中精梳环锭纺32支出厂主流价在32300-33300元/吨，成交可议。目前，企业棉纱库存有增无减，因皮棉成本居高难下，加工已出现不同程度亏损，后续订单仍不理想，多以小订单为主，难以提振纺织厂批量采购皮棉信心。为减少原料、产品库存占用资金压力，当地纺织厂对皮棉采购多随用随买。在如此现状拖累下，当地棉市、纱市僵持局面或仍将持续。

　　国际：国外研究机构报告称，本年度巴基斯坦棉花产量大幅增加，预计该国棉花消费量增长。目前，巴基斯坦新棉收获已经完毕，籽棉运到了轧花厂，已加工数量大幅高于上年同期水平。由于产量增加，预计本年度巴基斯坦棉花进口量从上年度的533万包下降到500万包，同比减少6.19%，预计国内消费量从1063万包增加到1123万包，同比增长5.64%。

　　据印度棉花协会数据，10月份印度新棉上市量为311.2万包，同比增长15%，本年度棉花产量预计为3600万包，同比增加70万包。10月份，印度棉花供应总量为1071.2万包，包括10万包进口和750万包期初库存，同期消费量为279.1万包，出口量40万包，CCI和其他流通渠道库存290万包，库存总量为752.1万包，其中纺织厂原料库存462.1万包，平均为50天。