主要结论

　　供应方面，国庆后PTA大厂集中停车，供应剧烈收缩刺激市场大涨，但中旬起逸盛大化、虹港、嘉兴及恒力陆续重启，PTA开工率显著提升，市场供需重新走弱。虹港石化1期预计11月中旬重启，川能检修计划取消，恒力3#计划11月初检修。展望后市，当前PTA负荷回升至84.2%偏高水平，而下游聚酯及织机仍受限电困扰，开工率被继续压制在低位，短期看PTA供需重新走弱，市场预期累库，未来重点关注PTA检修情况。

　　需求方面，目前聚酯及织机开工偏低，对PTA原料刚需支撑不足，但鉴于成品库存低位且利润尚可，若后续限电政策放松，下游提负节奏预计较为迅速，市场存在一定补库空间，但受制于终端需求影响，开工率要回到前期高位仍有难度，未来重点关注政策调整及终端需求。

　　成本方面，鉴于海外天然气供应偏紧，冬季取暖油需求预期增加，而OPEC+增产节奏相对缓慢，油价有望延续偏强震荡，结合裂解价差处于低位的现状，PTA成本端支撑较强，关注未来油价走势及裂解价差修复情况。

　　综合来看，短期PTA供应显著提升，而下游聚酯及织机负荷低位，供需边际转弱有累库预期，但得益于成本端较强支撑，PTA下方调整空间受限，中期关注供给端弹性及成本波动，操作上逢低可滚动做多加工费。

　　风险提示：装置检修情况、宏观政策变化。