报告导读：

　　当前聚酯产业链各环节产品估值低位，未来品种行情将出现一定分化，聚酯产品将强于原料运行，利润扩张。周内原油价格上涨遇阻，煤价继续下行，PTA、MEG成本端支撑不足，继续下行，月差走弱、基差方面企稳；短纤则是基差持续走强、库存开始去化的格局，未来短纤或强于TA EG运行，建议多PF空TA头寸，以及TA反套操作。

　　TA:反套操作。基差维持在-100元/吨，月差继续走弱，库存累积。周内TA装置开工率维持在82%；而聚酯工厂开工恢复缓慢，受限电及利润较差的影响，下周聚酯工厂开工预计低位，TA延续累库格局。原油价格回调，TA驱动向下，估值低位，仍然反套操作为主。

　　EG:估值低位，短线有望反弹。周内EG基差开始有所走强，聚酯工厂拿货意愿开始有所好转，成交量增大。周四EG港口去库较周一有所去化。前期因动力煤大跌，导致煤化工相关品种超跌，短线有望反弹，但中线进口压力仍较大，建议反弹抛空的操作。

　　PF:多PF，空TA。涤纶短纤基差明显开始走强，月差企稳。工厂开工率不断修复的同时，实物库存不断去化，表明产业链仍然传导通常。市场担忧开工率修复导致累库的情况并未发生。下游原料库存至11月第二周不得不补库，而江阴工厂提货紧张，恒逸库存压力大但是过去1周也去连续去库5天，目前是35天实物库存。且当前市场开始担忧原油下跌风险。原油下跌过程中，加仓做扩PF利润。