新凤鸣(603225):发行25亿元可转债 PTA业务站上行业前三

http://www.texnet.com.cn/ 2021-04-13 07:59:16 来源:览富财经

  近日,新凤鸣发行可转债募集资金25亿元,主要用于独山能源有限公司年产220万吨绿色智能化PTA项目,和两家附属公司90万吨差别化纤维项目。数据显示,公司PTA项目已于2020年10月投产,成为涤纶——PTA“双前三”的行业龙头。

  完善产业链布局跻身PTA行业三巨头

  2019年,新凤鸣向上游延伸的首个项目——浙江独山能源有限公司绿色智能化PTA项目一期项目投产。本次发行可转债的募投项目独山能源有限公司年产220万吨绿色智能化PTA项目,是其二期建设项目。据公司此前公告,2020年10月,该项目也已投产,公司PTA产能达到500万吨。按照2020年公司涤纶长丝500万吨的产能计算,对应PTA需求约为430万吨,二期项目建成后,公司涤纶长丝生产所需的PTA原料将可实现完全自给,进一步完善产业链结构,提升公司盈利水平。

  值得注意的是,目前PTA行业产能超过500万吨的企业,仅有逸盛集团和恒力石化两家。这意味着,新凤鸣独山能源二期项目的投产,直接导致行业第三名的"宝座"易主。且根据当前各企业公布的PTA项目建设规划,新凤鸣PTA产能行业第三的地位至少两年内不会动摇。

  2020年上半年市占率已升至12.12%年内产能将达约600万吨

  近年来,涤纶长丝龙头企业市场份额逐年提升,行业内落后产能加速出清,行业集中度进一步提升。2020年上半年,在新冠疫情影响下,小规模企业生产压力更大,大企业借助成本优势进一步扩张,这一趋势进一步强化。根据各公司发布的半年度数据,产能CR5已达到58.24%。其中,仅前三名企业桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化即占据了48.26%,几近"半壁江山"。

  目前荣盛、恒力和盛虹的重心都转向上游,从PTA–聚酯涤纶跨越至更为重资产大规模的炼化行业,意味着其短期内将没有余力大规模扩张聚酯行业。因此,未来几年真正聚焦于聚酯行业的龙头企业仅有桐昆、新凤鸣和恒逸3家,其中,桐昆和新凤鸣本身就是行业的领先者,这2家企业一直坚守涤纶长丝主业做精做强,凭借成本优势在过去几年行业低谷期也实现了逆势扩张。

  新凤鸣涤纶长丝市占率自2012年的4.13%,提升至2019年10.32%,是六大龙头企业中唯一实现连续8年持续提升的企业。2020年前三季度,在疫情影响下,公司总产量达到333.92万吨,仍保持了18.35%的较高产量增长率,较行业增速(3.69%)高出逾14个百分点,市场份额进一步提升至12.12%。

  新凤鸣本次募集资金的14亿元,将用于桐乡市中益化纤有限公司年产60万吨智能化、低碳差别化纤维项目,湖州市中跃化纤有限公司年产30万吨功能性、差别化纤维新材料智能生产线项目。据公司公告,中益化纤年产60万吨智能化、低碳差别化纤维项目已于2020年11月17日投产,而中跃化纤有限公司年产30万吨功能性、差别化纤维新材料智能生产线项目也将于今年投产,加上平湖在建的二套长丝及湖州在建的二套短纤,均将在今年投产,届时公司长短丝产能将突破600万吨,行业龙头地位进一步巩固。

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