上周(3月22日-3月28日)，期货豆油和豆粕震荡难稳，棉油、棉粕等棉副产品全面回落，棉籽持续下跌，但油棉厂加工仍处倒挂，经营亏损持续，棉市上下游购销谨慎，成交少量。

　　棉籽：棉副全面回落棉籽受累下跌

　　郑棉持续下探，皮棉现货跟跌回落，内地轧花厂开工减少，现货棉籽供应明显不足，当地油棉厂、牧场，内地油棉厂持续采购，资源有减无增。因下游棉副产品全面回落，油棉厂加工亏损持续，市场收购积极性有所下降，拖累棉籽价格进一步走低。未来棉籽资源量愈加不足，棉籽与棉副产品倒挂现象将成常态。密切关注下游棉副产品支撑力度和油棉厂开工情况，棉籽震荡调整局面暂难变。

　　棉油：豆油先扬后抑棉油下跌为主

　　国内豆油期货先扬后抑，现货相应调整，但整体较前周下跌。周末沿海地区一级豆油主流价至9380-9630元/吨，先涨后跌，整体仍较前周大跌230-360元/吨。大宗油脂波动，下游采购谨慎，棉油稳中有跌，加之棉籽价格回落，进一步利空棉油行情。目前棉籽货少价高，与棉副产品仍处倒挂，或限制棉油下跌空间。新疆棉油持价难下，稳定为主，内地棉油下跌幅度远低于豆油，市场仍有一定持价动力。未来密切关注外围大宗油脂走势，棉油在参照豆油走势下，将相合开机和库存情况保持震荡调整模式运行。

　　棉粕：市场需求不佳棉粕持续下跌

　　期货豆粕低位震荡反弹，现货豆粕价格止跌反弹。周末沿海地区43%蛋白豆粕价至3280-3350元/吨一线，较前周小涨20-80元/吨，利多棉粕行情。国内非洲猪瘟犹在，生猪存栏连续下降，饲料采购少量，棉粕与豆粕相比仍无性价比优势，棉粕缺少刚性需求支撑，行情走势未能与豆粕同步，仍处回落之中。当前油棉厂加工仍处亏损，油棉厂开工率有限，棉粕供应不足，加之水产养殖需料即将启动，如豆粕持续走强，棉粕有望止跌。

　　棉短绒：外围利空难去价格持续回落

　　郑棉、短纤价格持续走低，拖累现货行情，下游化纤厂、精制厂采购少量，价格一再下调，利空棉短绒行情。棉籽价格下跌，油棉厂为顺价出货，棉短绒成交价回落。当前油棉厂整体开工率不高，棉籽与棉副产品仍处倒挂，抑制棉短绒下跌空间。目前内地质量较好棉短绒仍坚持在5000元/吨以上。未来需求才是王道，棉短绒市场震荡调整仍将持续。