2月市场回顾：春节前夕，由于海外纺织服装库存处于历史低位，下游纱线厂商对终端纺织服装需求预期较好，对涤纶短纤备货充分，备货水平达到了历史最高点。春节前夕的现货产销率持续保持高位，带动期货盘面温和上涨。春节后，涤纶短纤现货成交仍然持续旺盛，期间是贸易商囤货为主。对比2018年年中短纤3个月涨幅30%的涨价小周期，从2020年11月至2月是4个月时间，涤纶短纤价格涨幅约50%，已经超过历史情绪极限，其中2月单月涨幅30%，涨速超过历史极限。后期随着累库条件的反转，会酝酿3月的下跌。此外，2月中下旬，上游原材料价格的上涨传递到终端利润的扩张路径一直受阻，目前随着上游px、eg涨速猛烈，终端服装与家纺开始有抵抗情绪。下游工厂的原材料、贸易商的库存均较为充分，涤纱厂原料库存远超历史最高，几乎是历史高位的两倍。纯涤纱和涤棉纱的成品库存开始累，达到2020年疫情期间的水平，明显超过2018、2019年。

　　3月市场观点：由于下游织厂的原材料库存也较为充分，3月大概率纱线厂累库会比较明显。再传到至涤纶短纤环节现货的产销可能会较为清淡。3月中上旬整体回调，中观产业累库，宏观开始分化。3月下旬4月初迎来下一轮采购需求，是下一轮短纤走势的核心驱动。目前整体需求端按节奏恢复，全年内需有5%左右的增长，出口有保障。终端纺织服装直接出口到欧美的比例降低，但是纺织服装原料直接出口去东南亚的比例提升，季度性需求仍有保障。短期向下空间不能看太深，关注产业链累库后的去库速度以及下一轮订单情况。