2月25日，棉花期货早盘跟随商品市场的上涨大潮继续大幅上冲至新高。前日，包括铜和橡胶等众多工业品都创出了新高，随着时间的推移，市场对疫情之后的全球经济复苏感到非常乐观。

　　截至2月24日，棉花期货已连续九个交易日上涨，周四(25日)早盘又创下新高。2月25日，ICE棉花期货在交易后半段出现大逆转，基金在月底的平仓获利导致棉价放量暴跌。2月份以来，ICE期货已累计上涨了12美分，此番调整也是势在必行。当然，棉花也是跟随基金对商品的整体抛售而动。

　　平心而论，当日的美棉出口周报也是引发抛售的一个因素。上周美棉出口在中国春节假期表现虽然还不错，本年度陆地棉签约量回升至5.6万吨，且中国签约不停，但美棉装运则连续第二周下降。在年度进入下半场之后，市场的关注重点开始从签约转向装运。如果美棉装运跟不上，美棉库存继续下调也没有根据。

　　从下游需求看，上周国际棉价大涨正逢中国春节假期，国际现货市场整体表现平淡，节后纺织厂面对花纱价格大涨持谨慎态度，后期采购需求能否如期释放还需观察。不过，此次棉价大幅回调也给了纺织厂点价机会，预计短期内市场可能需要下探寻找支撑，重返前日高点和再冲新高仍需要更多的实质性利好。