2月18日，郑商所短纤期货主力合约涨停，涨幅9%，报价7734元/吨。春节期间原油再度出现大涨，而短纤受益于原料推升、终端需求好转及自身供应瓶颈，节后将延续涨势。

　　原料上行

　　近期原油市场表现较为强势，Brent原油突破63美元/桶，背后的核心驱动是全球需求的恢复，主要增量来自欧美，随着疫苗的接种不断推进，疫情形势有所好转，新增病例数在年初创新高后显著回落。以美国为例，目前返回工作岗位的人数比疫情前正常水平时的低20%—40%，这意味着运输燃料需求恢复空间依然较大。

　　同时，原油供给端保持高效收紧，自2月1日起OPEC+进入新一阶段减产行动，沙特额外减产100万桶/日。从1月减产执行率来看，OPEC成员国减产执行率为103%，较上月增加5%，减产执行效果较好。且从最新的OPEC+会议来看，在石油需求前景尚不明朗的情况下，OPEC+将维持高减产的态度不太会动摇。

　　另外，春节期间美国冷冻天气导致得克萨斯州油井关闭，原油产量骤降，短期国际油价再获利多支撑。

　　终端需求回暖

　　短期来看，终端多进入假期回款状态，涤丝跟涨原料端，上涨氛围带动终端备货的增加，春节后备货一般在半个月至1个月。

　　江浙织造工厂坯布库存基本维持平稳，仅海宁经编因织机的相对高开工和染厂放假稍有累库。随着海运费的回调和油价上涨，春节前个别工厂增加出口接单，内销暂未有动静。春节期间，预计织机开工在4%左右，加弹开工在13%，较往年并没有较大的不同。春节后复工情况分化较大，就地过年工人返岗速度较往年加快，而返乡工人返岗速度或慢于往年，总体与往年预计差异不大。

　　中长期来看，中国方面，“就地过年”政策取得成效，国内新增确诊病例减少，河北地区亦解封；欧美方面，随着疫苗的不断推进，新增确诊人数已显著回落。后续伴随北半球气温的不断回升，疫情的第二波小高峰有望过去，服装纺织行业有望得到复苏，国外的复苏空间较大，届时服装出口有较大恢复空间。

　　短纤自身有供应瓶颈

　　原油的上行和终端需求的复苏对整个聚酯产业链的拉动毋庸置疑。而短纤自身存在较大供应瓶颈，处在自身景气周期内，是最佳多配品种。

　　自2018年以来，短纤产能增速持续下滑，从9%下滑至5.5%，而下游消费增速维持在12%—17%，因此短纤行业最近3年的行业状态是：产能增速持续下滑，行业开工率逐步提升，行业生产利润率小幅提升。2021年，短纤产能增速有望继续下滑至4%以下，如果需求增速能够维持，则短纤行业供需关系有望趋紧，行业处在景气周期内。

　　短期来看，短纤亦处在生产企业高开工、负库存(生产订单)的状态中，佐证供需格局良好。

　　综合以上分析，原油上涨和终端需求复苏这两大核心因素有望带动聚酯产业链上行，而短纤受益于自身供应瓶颈，处在景气周期内，是最佳多配品种。短期来看，随着春节后疫情好转，纺织行业复苏，短纤期货2105合约有望兑现利多，继续上涨，建议投资者关注PF2105做多机会。