根据美国农业部的1月供需预测，全球棉花产量调减100万包，为1.129亿包，消费量增加10万包，为1.157亿包，期初库存调减14.3万包，为9930万包。以上调整结束后，本年度全球期末库存加上120万包，为9630万包。

　　本月预测对多个国家的产量进行了调整，最大的调整是美国，产量环比调减100万包，这是连续第二个月大幅下调美棉产量，12月已经下调了120万包。调整之后，美棉产量下降到1500万包以下，同比减少500万包。

　　其他国家产量的调整主要包括：希腊调增14万包，澳大利亚调增10万包，土耳其调增10万包，马里调减11.5万包，巴基斯坦调减20万包。巴基斯坦产量调整之后下降到430万包，基本是近两年棉花产量均值(820万包)的一半。

　　从消费量来看，主要调整包括：中国调增50万包，为3850万包，土耳其调增20万包，美国调减10万包，越南调减10万包，印尼调减20万包。

　　棉花进口方面，中国增加50万包，为1050万包，巴基斯坦增加20万包，为490万包，墨西哥增加10万包，土耳其增加10万包，越南减少10万包，印尼减少20万包。出口方面，美国增加25万包，为1530万包，澳大利亚增加10万包，为150万包，墨西哥增加10万包，马里减少15万包。

　　经过本次供需预测的调整，棉花价格和期末库存之间的背离减少，但仍然存在。自2020年8月起，美国农业部对2020/21年度全球期末库存的预测从1.049亿包下降到9630万包。尽管如此，全球期末库存仍是历史第四高。目前全球棉花消费量的预测(1.157亿包)大约比疫情发生前(1.2亿包)减少了500万包。

　　库存高企而消费量减少导致库存消费比保持高水平，当前年度的库存消费比仍高达83.2%，是历史第四高。21世纪前十年的中期(大约15年前)，全球库存消费比接近50%时都已经是非常高的水平，2004/05年度到2006/07年度，全球库存消费比均值为53.2%，当时的纽约期货近月合约平均价为51.2美分/磅(每年通胀率按2%计算，平均价是68.9美分/磅)。目前，ICE期货近月合约在82美分/磅，库存消费比为83.2%。

　　根据最新的一项棉农调查，今年美棉面积可能缩减5%。随着国际棉价的上涨，植棉意向有望提升。美国国家棉花总会(NCC)将在2月12-14日的年会上发布2021年美国意向植棉面积。美国农业部将在2月18-19日的展望论坛上发布2021/22年度全球棉花供需预测和美国植棉面积初步预测。